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西部數據Western Digital（NASDAQ: WDC）是全球最大的HDD機械硬盤和SSD固態硬盤製造商之一，而美光科技Micron Technology（NASDAQ: MU）是一家大型的NAND和DRAM內存芯片製造商，本文將從業務多元化，收入和盈利趨勢，估值和派息角度分析西部數據和美光這兩隻個股的優劣。
過去兩年，內存芯片供給過剩以及個人電腦和移動設備銷售疲軟嚴重施壓這兩隻個股。不過，在市場的行業周期性復蘇的期待下，兩隻個股今年均啓動反彈行情，其中西部數據股價今年上漲近40%，美光上漲超過50%。未來，這兩隻個股誰的上漲空間更大？
西部數據上一季度60%的收入都來自HDD，剩餘的40%來自SSD和NAND。SSD的數據存儲介質是閃存而不是盤片，因此相較HDD體積更小，能效更高且更加不易損壞，但最大的劣勢是價格太高。爲了平衡這兩個業務，西部數據在3年前以$160億的價格收購了SanDisk，從而成爲全球頂尖的SSD和NAND製造商。
美光最近季度63%的收入都來自DRAM芯片，另外的31%來自NAND芯片。美光是全球第三大DRAM芯片製造商，僅次于三星和SK海力士，以及全球第四大NAND芯片製造商，僅次于三星、東芝和西部數據。
過去1年，行業周期因素對西部數據和美光的業績均造成負面衝擊。西部數據的收入同比增速連續5個季度下滑：
| 收入同比增速 | 2019 Q1 | 2019 Q2 | 2019 Q3 | 2019 Q4 | 2020 Q1 |
| 西部數據 | (3%) | (21%) | (27%) | (29%) | (20%) |
不過，西部數據預計二季度收入同比將止跌，環比增長4%，原因是HDD和閃存産品的需求回暖，公司首席執行官Steve Milligan在該公司的電話會議期間聲稱，閃存行業“已經觸及行業周期性底部”。分析師預計西部數據今年的收入降幅不超過1%，明年上升9%。
DRAM和NAND市場持續承壓，美光收入同比連續3個季度下滑：
| 收入同比增速 | 2019 Q1 | 2019 Q2 | 2019 Q3 | 2019 Q4 | 2020 Q1 |
| 美光 | 38% | 16% | (21%) | (39%) | (42%) |
不過，美光的周期性底部信號也已顯現。環比來看，公司四季度DRAM收入上升1%，NAND收入上升5%，即使該公司的一個大客戶華爲被列入了美國的貿易黑名單。美光預計一季度收入同比下降37%，但環比上升3%，顯示下降趨勢也正在觸底。分析師預計今年的收入下降12%，但隨著內存市場轉暖，明年將上升22%。
兩家公司的盈利增長均不如人意，其中西部數據上季度非GAAP盈利大幅下降89%，美光下降84%。不過，西部數據的盈利正在觸底。公司預計二季度每股收益同比下降62%，但相較一季度上升62%。與此同時，美光預計盈利同比下降85%，環比下降18%。分析師預計西部數據今年的盈利下降46%，美光下降61%。但拉長周期來看，隨著行業周期性收入反彈，兩家公司的盈利應該也會恢復增長。
| 公司 | 每股收益增速預期（下一財年） | 遠期市盈率 |
| 西部數據 | 147% | 8 |
| 美光 | 112% | 9 |
投資者不能完全依賴分析師的盈利預期，但相較預期盈利增速，兩隻股票的估值仍然是便宜的。另外，西部數據的遠期股息率爲4%，這對股價將起到支撑作用，而美光幷不派息。