CRISPR和Intellia，這兩隻基因編輯股的投資潜力對比

在生物科技股當中，基因編輯股尤其受市場關注，包括其中的龍頭股CRISPR Therapeutics AG（NASDAQ: CRSP）和Intellia Therapeutics Inc（NASDAQ: NTLA）。這兩家公司的在研候選藥前景可期，很多甚至有可能成爲重磅藥，同時藥品開發資金充裕。對于追求高風險高收益的投資者來說，這兩隻個股的投資潜力都很突出。

不過，這兩隻基因編輯股也存在著差异，本文將從産品管綫、商業合作夥伴關係以及盈利情况進行分析。

CRISPR的産品管綫

CRISPR算得上是基因編輯領域的老牌公司了，公司擁有9款候選藥，但僅有4款處于臨床試驗或鄰近試驗啓動階段。

在這些在研藥物當中，最有前景的是鐮狀細胞病（SCD）和輸血依賴性β-地中海貧血（TDT）藥物CTX001。美國大約後100,000人患有鐮狀細胞病，加上目前這兩種遺傳血液病尚無治療方法，如果這種基因編輯藥物被證明有效，市場需求將非常高。

CRISPR的另外3款臨床階段候選藥分別爲癌症免疫治療藥物CTX110、CTX120和CTX130，具體來說就是針對晚期癌症的嵌合抗原受體T細胞（CAR-T）療法。CAR-T療法通過修飾患者的免疫細胞（尤其是T細胞）來提高它們殺滅癌細胞的效率，從事實現治療目的。

雖然有效，但CAR-T細胞療法非常昂貴，開支通常都在數十萬甚至百萬美元級別。CRISPR自家的CAR-T藥物的價格或有可能低于其他同類藥物。

Intellia的産品管綫

Intellia擁有7款候選藥，但均處于研究、候選藥選擇或臨床前測試階段。公司的鐮狀細胞病候選藥即將進入初期臨床試驗，但項目尚無正式名稱，在公司官網上僅示列爲“鐮狀細胞病”藥物。

此外，急性髓系白血病（AML）藥物NTLA-5001的臨床前項目也取得進展。急性髓系白血病患者的5年存活率只有27.4%，占所有成人白血病病例數的32%。美國食品藥品監督管理局（FDA）已經批准多款AML藥物，因此NTLA-5001若上市後還必須與其他藥物爭奪市場份額。

最後，轉甲狀腺素蛋白澱粉樣變性治療藥物NTLA-2001目前仍處于臨床前開發階段。這種疾病的發病率只有10萬分之一，但目前尚無治療方法，因此潜在需求高。

財務狀况

由于CRISPR和Intellia都是初期生物科技公司，考察市銷率（P/S）等傳統財務指標意義不大，銷售額也不是最重要的指標。

不過，CRISPR的財務狀况似乎要遠好于Intellia。在該公司的2019年四季報當中，CRISPR公告季度收入$7700萬（主要來自福泰製藥Vertex Pharmaceuticals的合作協議而非産品銷售），但較上年同期的$100,000仍是大幅上升。此外，公司現金也從上年的$4.566億翻了1倍多至$9.438億。最後，CRISPR實現了初期生物科技公司十分罕見的成績：報告盈利。公司報告淨利潤$3050萬，而2018年Q4還是虧損$4760萬。

相比之下，Intellia的財務狀况就要遜色多了。該公司公告合作收入$1060萬，較上年同期的$740萬增長43%，但仍遠低于CRISPR。淨虧損$2460萬，跟上年基本持平，現金$2.958億。在初期的生物科技股當中，這已經是相當不錯了。按照當前的開支水平，Intellia的庫存現金足够支持公司至少3年的開銷，因此投資者無需擔心資金問題。