中國最大的自營電商京東JD.com（NASDAQ: JD）股價最近暴漲至52周高點，此前該公司發布靚麗的四季報。公司收入同比增長26.6%至1707億元（$245億），超過華爾街預期大約$6.00億。
按照非美國公認會計準則（非GAAP）核算，該公司的經營利潤大幅上升125%至7.04億元（$1.011億），淨利潤上升8%至8.107億元（$1.165億），合每ADS 0.54元（$0.08），超出預期2分。按照美國公認會計準則核算——包括股權激勵、投資、資産剝離及其他一次性調整項目——的淨利潤爲36億元（$5.00億），上一年同期爲淨虧損48億元。
這些業績指標的强勁增長打了空頭重重的一拳。在此之前，看空者認爲，京東在與阿裡巴巴和拼多多的競爭中落得下風，因此增速將會下滑。此外，京東穩定的盈利增長也表明，公司的規模以及基礎設施和物流投資開始收穫回報。
京東Q4的年活躍用戶數同比上升18.6%至3.62億，創3年來的最大季度升幅，其中70%的新用戶來自3綫至6綫城市，表明其成功抵禦了拼多多對于低收入群體的搶奪。此外，包括雙十一在內的大型促銷活動也提振了京東的收入。
| 同比增速 | 2018年Q4 | 2019年Q1 | 2019年Q2 | 2019年Q3 | 2019年Q4 |
| 年活躍用戶數 | 4.4% | 2.9% | 2.4% | 9.6% | 18.6% |
| 收入 | 22.4% | 20.9% | 22.9% | 28.7% | 26.6% |
這些促銷戰略抑制了公司毛利潤率的提升，但得益于更嚴厲的成本控制，物流網絡的自動化（同時作爲服務提供給其他公司），以及龐大的規模（包括超過700個倉庫，28個前端配送中心以及7大物流中心），公司的營業利潤率幷未受影響。
京東核心業務的京東零售2019全年的調整後經營利潤率上升90個基點至2.5%，同期總的非GAAP經營利潤率上升110個基點至1.5%。
得益于這些業績指標的改善，京東2019年末實現正的195億元（$28億）的自由現金流，創出紀錄，而2018年的現金流還是負的79億元（$11億）。公司首席財務官黃宣德在財報電話會議當中表示，“京東2019財年成績斐然，收入强勁增長，盈利和自由現金流堅實，幷且最重要的是，用戶數增長提速。”
跟阿裡巴巴一樣，京東也預警當前的新冠疫情將抑制公司的增長。不過，公司仍預計一季度收入的同比增速“至少是”10%。
黃宣德表示，春節過後京東的物流網絡“很快”就恢復了運營，但提示高價耐用品和非必需産品——通常利潤率也更高——的銷售可能會放緩，原因是疫情期間的消費更加偏向于利潤率較低的食品雜貨和家用必需品。
這一變化或施壓該公司近期的利潤率，但黃宣德宣稱，一旦疫情結束，京東將恢復其“强勁的增長動力”幷“改善利潤率趨勢”。此外，京東零售的首席執行官徐雷表示，由于實體店仍然沒有開業，小型電商平臺重啓業務也是困難重重，京東的一些非活躍用戶開始變得活躍。
京東Q4的服務（物流、廣告和其他服務）收入上升44%，占總收入的占比達12%，幷且這一業務的收入應該還會繼續上升。
京東股價今年迄今已經上漲近25%，但市銷率（按年收入計算）仍然不到1倍。該公司收入一直保持雙位數增長，幷且最終還實現了穩定的盈利，因此目前這一估值水平相較同行業其他個股來說真的是低的離譜。比方說，阿裡巴巴的市銷率（過去12個月的銷售額）超過8，拼多多的市銷率爲10。如果新冠疫情結束後投資者重新涌向中概股，京東的股價或能輕鬆跑贏其他同業股幷創出新高。
