《黑天鵝：如何應對不可預知的未來》的作者納西姆·尼古拉斯·塔勒布近日接受采訪時表示，投資者應當對沖所謂的尾部風險，即在結果分布中發生概率很低的極端事件。他說：“如果你沒有尾部對沖，我建議就不要留在市場上，因爲我們現在面臨著巨大的不確定性。”
新冠疫情導致了一場公共健康和經濟危機，風險縈繞在整個市場，未來的不確定性不斷增長。尾部風險是塔勒布職業生涯的“主題”。尾部風險事件發生的概率要比人們認爲的更高，因此往往會被投資界所低估。
塔勒布表示，當天的市場環境可能已經放大了不確定性。有迹象顯示，某些地區的COVID-19疫情形勢再度惡化，幷有可能威脅到經濟V型復蘇的預期，但股市却基本還是上漲。不過，股市的上漲幷不意味著風險的降低。
塔勒布表示，“我們瘋狂印鈔，如同面對的是世界末日。”爲了緩解疫情對于對于金融和經濟的衝擊，美聯儲向市場投放了萬億規模的刺激資金。此外，美聯儲還在3月將利率直接降至超低的0%-0.25%區間，這進一步壓縮了政府未來的政策操作空間。如果疫情對于經濟的負面影響繼續加劇，或者是這場危機引發了其他方面的問題，美聯儲很有可能會束手無策。
他說：“即使疫情形勢緩和，病毒似乎不會徹底消失，因此人們仍然會保持謹慎，而這將會對很多行業都造成衝擊。”
COVID-19時代，尾部風險套利的對沖基金出現了顯著的上漲。比如說，芝期所Eurekahedge尾部風險波動率對沖基金指數今年以來上漲了48.19%。相比之下，道瓊斯工業平均指數2020年迄今下跌近12%，標普500指數下跌6.2%，以及納斯達克綜合指數上漲約10%。
與此同時，基金公司Universa的尾部風險基金的收益率在疫情高峰期達到驚人的4,000%。Universa的創始人兼首席投資官Mark Spitznagel是一名專門通過投機尾部風險獲利的投資者。塔勒布是該基金的顧問。
當然了，我們關注尾部風險不是爲了從中獲利，更重要的是實現自己的投資組合對這些風險的規避。押注市場動蕩的投資基金也許有時候看上去收益驚人，但長期來看表現其實幷不理想。比如說，股市3月觸底後出現了强勁的反彈，這些尾部風險套利基金就“沒肉”吃了。
