手持大把現金,黃金公司更願意擴産和幷購,還是願意回饋股東?

黄金公司
發佈于: 9 月24, 2020

黃金大牛市已經持續有一段時間,黃金公司的現金流將明顯改善這已是大概率事件。不過,黃金股投資者想要知道的是,有了大把現金後,黃金公司是更願意擴大産能和幷購,還是通過派息等方式直接將資本回饋給股東?

本周,Denver Gold Group的年度美洲黃金論壇在科羅拉多州的科泉市舉行,從與會黃金公司的高管的表態來看,儘管金價走强提升了黃金生産商的現金流和股價,不同的公司立場也有所不同,但總體上來看謹慎情緒仍然非常濃厚。

北美投資訊息有限公司致力於為我們的讀者提供最實用的投資知識。我們將於10月7日和8日舉辦免費的線上會議,聚焦快速發展的礦業。欲瞭解更多貴金屬、電池金屬的最新投資機會,請在此註冊

一朝被蛇咬十年怕井繩

比如說,Agnico Eagle Mines Ltd(TSX: AEM)(NYSE: AEM)的首席執行官Sean Boyd就一句話總結說:“現在還沒到慶祝的時刻。”Boyd表示:“現在還不是大幅增加資本支出預算和引入風險的時候。我們的觀點是要保持低風險,降低股本,趁著當前股價上漲的大好形勢增加現金流幷將現金回饋給股東。”

黃金公司的謹慎態度跟10年前血淋淋的教訓密不可分。大約在10年前,黃金行業因爲金價持續性暴漲便毫無顧忌地進行幷購活動,結果是債臺高築,資産負債表極度膨脹。不過,狂歡終有結束的一天。2011年,黃金牛市終結後,整個行業陷入至暗時刻,投資者紛紛出逃。此後,整個行業進入自我整頓階段,强化財務紀律,减債提效。

上一輪黃金周期的慘痛記憶仍縈繞在很多投資者的腦海之中。比如說,2011年巴裡克黃金Barrick Gold(TSX: ABX)(NYSE: GOLD)斥資數十億美元收購銅生産商Equinox Minerals,此後負債膨脹,周期頂部購入的贊比亞礦山减記$30億。

Sprott U.S. Holdings的首席執行官Rick Rule表示,參加今年黃金論壇的大型黃金生産商表示,他們仍記得這次衰退的教訓。

Rule周二接受電話采訪時表示:“過去的10年就是一場鬧劇,我認爲投資者和企業管理人員已經意識到了這一點。”他預計,至少在一段時期內,究竟是通過推進項目投産或者是開展幷購的方式進行新的投資,還是將資金回饋給股東?黃金公司都將認真權衡。

相比大肆擴大開支,黃金公司更願意派息

巴裡克黃金的首席執行官Mark Bristow表示,黃金價格上漲期間,黃金行業需要進一步的整合,但表示說近期不會開展幷購活動,稱現在最重要的事情是勘探和內生性增長。此外,該公司將于明年初公布正式的股息政策,但具體時間將根據公司的現金狀况和全球疫情的形勢再定。他還表示,全球礦商希望將現金餘額保持在最低水平。

Bristow表示:“如果不想被資本市場綁架幷勒索,那你就有必要具備黃金價格全周期的危機管理能力。”

Newmont Corporation(NYSE: NEM)(TSX: NGT)的首席執行官Tom Palmer表示:“我們沒有必要,也不會去追求産量。在當前的黃金價格環境下,我們將積極評估股息的可持續增長。”Newmont每股$1的年度股息是基于$1,200/盎司的黃金價格,而金價最近報$1,887。

Kinross Gold Corp(TSX: K)上周宣布2013年以來的首次派息,年化後的每股股息爲12分。公司首席執行官Paul Rollinson表示:“我們認爲這是一個很好的起點。”另外,Newcrest Mining計劃將派息額控制在自由現金流的至少10%至30%之間。該公司首席執行官Sandeep Biswas表示:“除非大幅提升利潤率,否則大量生産黃金幷不會創造價值。”

當然了,自由現金流如何優先使用,不同的黃金公司有不同的選擇。礦業權益公司Franco-Nevada Corp(TSX: FNV)(NYSE: FNV)的首席執行官Paul Brink表示,公司計劃將會把大部分現金用于收購更多的資産,其次才是派發股息。不過,無論Franco如何選擇,對公司和股東都是好事。Brink笑著說:“手裡的現金如何花才好,這是一個幸福的煩惱。”

併購 礦業 貴金屬 黃金