大通脹如何投資？有定價權的股票才是王者

大通脹，價格不斷上漲的環境下，投資者選股可能會首先想到通脹受益股。不過，具備定價權的公司在高通脹時期也具備明顯的優勢。最新數據顯示，美國通脹率已經攀升至40年以來的最高水平。

相反的是，定價權弱的公司只能是砧板上的魚肉。價格上漲增加它們的成本，侵蝕它們的利潤率以及利潤。通脹高企的時候，無法將成本壓力通過提價方式轉嫁給消費者和客戶的公司投資者要予以規避。

瑞銀應對通脹的策略

定價是抵禦通脹的武器，但這個武器不是每一家公司或者是每一個行業用得起的。瑞銀的股票策略團隊表示，隨著通脹壓力的飈升，相對成本的定價權將成爲全球股市的一個關鍵主題和絕對超額收益的來源。

瑞銀髮現，在歷史上，任何時候兩年的美國平准通脹率突破2.5%，未來12個月具備强大定價權的公司股票平均下來跑贏弱定價權股票近14%。既然這些股票能够提供相對更高的收益率，投資者就可以根據通脹情况調整他們的投資組合了。

爲了便利投資者選股，瑞銀羅列了最强以及最弱定價權的公司名單。

最强定價權股票包括：

蘋果Apple（NASDAQ:AAPL）獲得瑞銀分析師David Vogt給出的“買入”評級，依據是該公司維持及上調價格的能力。分析師表示，儘管産品采購和産量上升，但每年終端市場需求的持續上升促使“等待時間”延長。

孩之寶Hasbro（NASDAQ:HAS）獲得瑞銀分析師Arpine Kocharyan給出的“買入”評級，稱穩健的需求叠加港口擁堵造成的供應緊張賦予該公司定價權。

英偉達NVIDIA（NASDAQ:NVDA）獲得瑞銀分析師Timothy Arcuri給出的“買入”評級，稱該公司軟件解决方案的貨幣化提速將直接提升利潤率以及經常性收入的比重。該公司繼續借助軟件爲其硬件解决方案開闢新市場，從而創造出更大的定價權空間。

最弱定價權股票包括：

金寶湯Campbell Soup（NYSE:CPB）獲得瑞銀分析師Cody Ross給出的“賣出”評級，依據是隨著進入門檻的不斷銷蝕，包裝食品公司的定價權自從2017年以來已經减弱。新冠疫情提振了需求幷且提升了行業的定價權，但Ross預計這種定價權長期將减弱幷回歸到歷史水平。

國際紙業International Paper（NYSE:IP）獲得瑞銀分析師Cleve Rueckert給出的“賣出”評級，依據是紙板和紙製品的定價權不一。紙製品很大程度上已經大宗商品化且全球交易，生産商嚴重依賴于國內市場的第三方物流和貨運，通脹壓力很難向下傳導。

Universal Health Services Inc（NYSE:UHS）獲得瑞銀分析師Andrew Mok給出的“賣出”評級，稱該公司四季度難以控制成本幷且預計這只情况將至少延續至一季度。儘管護理勞動力市場今年會出現改善，但未來常態化的市場結構上就將弱于2019年。而即使是在2019年，勞動力已經是困擾UHS好幾年的難題了。