2015年IPO以來，美國遠程醫療公司Teladoc Health Inc.（NYSE:TDOC）已經發生了巨大的變化。公司目前的患者人數更多了，收入更多了，提供的服務也更多了。但是，1萬美元投資該股IPO現在卻只值8602美元。
公司發展勢頭看上去不錯，股價為何不漲反跌？究竟是哪裡出了問題？不繞圈子，該公司管理層2020年收購Livongo的價格過高，股價也因為這一重大失誤而自食苦果。
人們常說，長期來看股價的驅動力來自於公司的基本面。如果按照這一標準，Teladoc股價多年來都沒有表現，這是否意味著這是一隻爛蘋果？或者是這只一直被低估的潛力股？
Teladoc希望從一家遠程醫療公司演進為一家綜合性的數字醫療公司，於是就有了2020年對Livongo的收購。
收購不是問題，問題在於Livongo的收購價格高達185億美元，為此Teladoc不得不借債和發行新股，損害資產負債表的同時還減少了現有股票的價值。這還沒完，Livongo的價值現在已經基本減記殆盡，目前商譽僅剩下10億美元。相比之下，Teladoc的市值只有40億美元。
如此看來，Teladoc股價的暴跌以及股東的失望非常合理。相比之前的高點，該股股價已經跌去了91%。
過去的已經過去，未來才是關鍵。商譽減值之後的Teladoc輕裝上陣，股價接下來怎麼走還是要看公司的基本面。
該公司一季度的美國付費患者人數同比增長7%至8490萬，其中心理健康服務BetterHelp的會員數增長22%至46.7萬，慢性病護理服務（Livongo）的用戶數增長13%並突破100萬。此外，Teladoc從上年同期的虧損3100萬美元轉為1300萬美元的營業利潤，但自由現金流和淨利潤依然是負值。最後，該公司擁有現金8.88億美元，2025年起將有超過20億美元的可轉債到期。
Teladoc股票的市銷率逼近最低水平，但投資者應當降低自己的預期，畢竟該公司尚缺乏盈利能力，同時即將到期可轉換貸款也有可能施壓投資者情緒。對於有耐心的投資者來說，低估值讓這只遠程醫療股票有吸引力但投機性又很強。未來投資者需重點關注貸款和負債情況。
