最近幾年，美股是“美股七雄”——微軟、蘋果、英偉達、Alphabet、亞馬遜、Meta Platforms和特斯拉——的美股。這7只美國科技巨頭占標普500指數總市值的超過30%，因此也是美股迭創新高最重要的驅動力。不過，到了2024年，美股公用事業股票異軍突起，成為了美股上漲新的生力軍。
最近，美股超大市值成長股的拋售拖累納斯達克綜合指數較其52周高點下跌超過10%，疊加部分投資者轉向價值股，美股的公用事業板塊在經歷過去幾年的沉積之後終於爆發，公用事業ETF Vanguard Utilities ETF（VPU）也成為了今年迄今表現最好的Vanguard ETF。
公用事業股票屬低成長板塊，為什麼這個板塊今年突然被市場青睞？現在還是上車的機會嗎？
美股有11個板塊，有些囊括了大量的超級成長股，比如說科技、可選消費和通信板塊，有的在經濟擴張期間會暴漲，比如說工業和金融板塊。相比之下，公用事業板塊非常無趣和沉悶，但勝在可持續性和穩定性。
Vanguard Utility ETF有大量的電力公用事業公司。電力公司往往擁有一個地區的市場主導地位，為了防止壟斷行為損害消費者權益，監管機構和政府機構深度參與這些公司的定價過程。這一商業模式下，公用事業公司普遍都通過派息方式回報股東，而且股息穩定且持續增長。此外，VPU還包括水務和天然氣公司，以及投資可再生能源和化石燃料發電項目的公司。該ETF目前股息率3.1%，是標普500指數的兩倍多，但市盈率（22.7）低於指數的27.9。
除了持續性，公用事業股票今年表現突出的另一個原因是補漲需求。2021年至2023年底，Vanguard Utilities ETF幾乎沒有上漲，大幅跑輸標普500指數。無論是個股還是板塊，要麼不鳴則已，要麼一鳴驚人。
一句話總結，美股公用事業股票有補漲需求，同時估值水平更低且股息率更高，適合風險厭惡型投資者。
派息或回購股票無疑是回饋股東的一種方式，但並不一定就是最好的資本配置策略，這當中最關鍵的要看再投資的效率和效益。
舉例來說，可口可樂Coca-Cola（NYSE:KO）和寶潔Procter & Gamble（NYSE:PG）將公司絕大部分的利潤都用於派息和回購股票，只有在收益高於風險的時候才會開展收購和市場拓展。這一資本配置策略跟這些必選消費公司的商業模式是匹配的，因此在為投資者提供被動收入的同時還能創造長期的資本增值收益。
相比之下，類似微軟Microsoft（NASDAQ:MSFT）和蘋果Apple（NASDAQ:AAPL）這樣的公司增長機會多於必選消費類公司，因此它們將大量資本用於再投資，但也回購股票並上調股息。至於英偉達NVIDIA（NASDAQ:NVDA）和亞馬遜Amazon.com（NASDAQ:AMZN）這類公司，它們的核心目標是搶佔市場份額以及促進公司發展，因此資本配置的重心是再投資和創新。
不同類型的公司採取不同的資本配置策略，適合不同類型的投資者。不過，無論你是股息投資者還是成長投資者，風險偏好高還是低，美股公用事業股票都發揮均衡投資組合的作用。
