評估一隻股票的投資前景時，很多投資者都會重點考察它的商業模式及其盈利能力。商業模式定義了公司創造、交付和捕捉價值的方式，是公司運營的核心驅動力之一。不同的商業模式，收入來源、盈利能力和成本結構、競爭優勢，市場定位和增長潛力都各不相同，這些指標能夠告訴你這個企業是否具備韌性和適應變化的能力。
加拿大不乏商業模式非常突出，因此公司基本面強勁的優質公司，就比如說Alimentation Couche-Tard（多倫多證券交易所代碼：ATD）。該公司在便利店和加油站行業中佔有顯著的市場份額，盈利能力極高。2025年，應該會有更多的聰明資金湧入這家行業龍頭。
以下是Couche-Tard這家公司商業模式的獨到之處：
Couche-Tard並非對市場波動免疫，但無論處於經濟週期的哪個階段，它都能屹立不倒。該公司市值745億加元，在加拿大、美國、歐洲（14個國家）以及其他國際市場（16個國家和地區）擁有超過16800家門店。
2024年10月，這家便利店巨頭提出收購日本競爭對手7-Eleven的要約。雖然收購失敗，但Couche-Tard的增長承諾永不會變，公司願景是成為全球首選的便利與出行目的地，讓顧客每天的生活更加輕鬆。根據管理層的說法，隨著市場環境的變化，公司有能力動態捕捉端到端的價值。此外，碎片化的美國市場提供了整合的機會。
Couche-Tard連續14年增加股息，是股息貴族。按照78.56加元的股價，該股股息收益率為0.9%（派息率19.17%），股息率不高但安全。
2025財年上半年（截至2024年10月13日的六個月），公司總收入同比增長11.3%，達到357億美元，但淨利潤同比下降9%至15億美元。公司總裁兼首席執行官Alex Miller表示，由於顧客控制支出，便利店和燃料業務在2025財年第二季度（Q2）的表現低於預期。
儘管如此，公司首席財務官Filipe Da Silva指出，同店商品銷售收入月度連續增長，並且在2025財年第三季度（Q3）呈現出一個積極的勢頭。他說：“在我們繼續追求增長機遇的同時，我們強大的資產負債表和謹慎的資本配置將支持我們創造股東價值的長期既定目標。”
Couche-Tard之所以擁有如今龐大的門店網絡，這得益於該公司在全球範圍內成功完成和整合並購的能力。公司約73%的門店來自並購活動。此外，穩健的資產負債表是它的底氣，公司因此能夠投資或尋求達成任何規模，資本回報率達11%至15%的交易。
並購是該公司持續關注的事項，特別是在美國，當地許多競爭對手都是單店運營商。在拉丁美洲和東南亞等具有高度吸引力的擴張性市場，Couche-Tard的策略是尋找擁有強大管理團隊的合作夥伴，並建立平臺。近期計劃是滲透關鍵的歐洲市場，強化該區域的市場地位。
Couche-Tard的全球規模和多樣化業務是其競爭優勢和長期增長的驅動力。今年的額外順風因素包括合理的燃油利潤率、通脹緩解以及加拿大央行的降息週期。此外，2025年美國GetGo Cafe Markets的交易完成後，預計將帶來逆向協同效應和業務的增長。
