超微電腦（SMCI）曾是人工智能（AI）領域最熱門的股票之一。2024年3月13日，該公司股價創下歷史新高118.81美元，12個月內漲幅高達1020%。然而，隨後因毛利率下滑、財務問題、年報延遲、退市威脅以及美國司法部（DOJ）和證券交易委員會（SEC）的調查，股價暴跌70%以上，目前徘徊在34美元左右。
儘管超微在傳統服務器市場的份額遠低於戴爾（DELL）和惠普企業（HPE），但其憑藉為AI任務定制的高性能液冷服務器，以及與英偉達（NVDA）的合作，在AI服務器領域佔據了一席之地。2022至2024財年，營收分別增長46%、37%和110%，吸引了大量投資者。
但2023年8月，做空機構興登堡研究指控超微通過部分訂單虛增營收。儘管公司否認，但仍推遲了2024財年10-K年報的提交。10月，審計機構安永辭職，稱不願與其財務報表關聯。隨後，美國司法部（DOJ）和證券交易委員會（SEC）發出傳票，導致股價在11月14日跌至18.01美元的18個月低點。
目前，多數不利因素已逐漸消退。超微在去年11月更換了審計機構，並於今年2月提交了延遲的年報，避免了退市風險。隨著AI熱潮持續，公司預計2025財年營收將增長74%至101%，達到260億至300億美元，遠超分析師60%的增長預期。
然而，毛利率從2023財年的18%降至2024財年的14.1%，並在2025財年上半年進一步下滑至12.4%。這表明，戴爾、HPE等大型競爭對手的入局可能限制了超微的定價能力。儘管如此，分析師仍預計超微2025財年每股收益（EPS）將增長13%，2026財年營收和EPS分別增長40%和52%。
若超微能達成分析師預期，避免財務問題，並維持15倍的遠期市盈率，到2026年7月（2027財年初），股價可能上漲60%以上至55美元。這一漲幅或遠超大盤表現，但投資者仍需警惕該公司與戴爾、HPE等巨頭的競爭，以及市場信心的恢復速度。
