儘管特斯拉（TSLA）在第二季度交出了歷史最佳交付成績，其股價卻在7月2日單日下跌7%，創下近一年來最大單日跌幅。數據顯示，特斯拉第二季度車輛交付量達480,126輛，同比增長25%，遠超華爾街分析師預期的406,000輛；同期能源部門儲能部署量也增長至13.5吉瓦時。然而，這已是該公司連續第三次在發佈強勁交付數據後出現股價下跌。市場分析認為，當季部分需求受到地緣衝突導致油價飆升等短期因素刺激，且部分電池與卡車銷售涉及與創始人旗下其他公司的關聯交易，此類需求的可持續性存疑。
與交付數據引發的市場冷淡形成鮮明對比的是，特斯拉於7月3日正式在邁阿密推出Robotaxi服務後，股價隨即出現相近幅度的上漲。這一反差清晰表明，市場已不再將特斯拉視為單純的汽車製造商，其估值邏輯正轉向人工智能與機器人公司。摩根士丹利在近日發佈的研報中維持特斯拉“持股觀望”評級，目標價為415美元。該行預計，特斯拉將在今年年底前於菲尼克斯、奧蘭多、坦帕和拉斯維加斯等所有籌備中的大都市地區推出Robotaxi服務。此外，新奧爾良近期也出現了疑似測試車輛的蹤跡，預示著運營網絡或將進一步擴張。
摩根士丹利建立了一套基於美國國家公路交通安全管理局數據的跟蹤指標，數據顯示，自Robotaxi上線以來，每起事故對應的平均行駛里程出現了顯著改善。該行認為，特斯拉是否能夠在持續擴大車隊規模的同時不斷改善事故率，將成為投資者評判其Robotaxi業務成功與否的最關鍵指標。儘管今年Robotaxi的絕對數量對盈利貢獻有限，但其推廣速度的變化，將為質疑其自動駕駛技術大規模商業化前景的投資者提供更清晰的判斷依據。同時，FSD的使用量仍在持續加速增長，截至5月初累計行駛里程已達100億英里。
馬斯克已引導公司重心轉向Cybercab、Semi卡車及Optimus人形機器人，並終止旗艦車型Model S和Model X的生產以調整產線。這一戰略轉型在提升風險系數的同時，也改變了公司的估值構成。摩根士丹利給出的415美元目標價中，核心汽車業務僅貢獻45美元，而網絡服務、Robotaxi出行業務及人形機器人分別估值144美元、125美元和60美元。特斯拉將於7月22日發佈完整財務報告，屆時將是檢驗其AI戰略是否具備數據支撐的重要時刻。
