近年來，在通脹、地緣政治動盪以及傳統法定貨幣信任度下降的背景下，黃金再次成為避險投資首選。疫情以來，黃金價格從每盎司約1600美元的低位一路飆升至接近3500美元。儘管如此，黃金股票卻未能同步上漲，這一現象引起了資本市場的廣泛關注。
在Midas Funds投資組合經理Tom Winmill看來，2024年中之前，多數黃金生產商均面臨結構性挑戰。由於能源和必需原材料價格上漲，黃金礦業的平均總維持成本從每盎司950美元上升到了1300美元。此外，供應鏈中斷、設備運輸延誤以及礦場作業相關的勞動力緊缺，導致生產成本遠超黃金價格的上漲，生產商的盈利能力被嚴重壓縮。
Winmill進一步指出，對於大宗商品來說，生產者只能接受市場定價，他們無法為每盎司黃金增加額外價值。正是這種成本壓力，導致黃金股票長期未能體現黃金價格上漲帶來的紅利。
中央銀行——尤其是中國持續大規模的購金，為黃金價格創下歷史新高提供了強大的支撐。美國對俄羅斯採取的金融制裁，加之投資者對政治風險、貨幣貶值和不斷擴大的財政赤字的擔憂，黃金需求進一步增加。Winmill表示，3000年的歷史經驗證明，黃金始終擁有穩定的買家，這一事實極大提振了市場信心。
隨著黃金價格的上漲，生產商的利潤空間也隨之擴大，黃金股票也變得更加具吸引力。Winmill回憶道：“在我管理黃金基金的25年中，從未見過如此豐厚的利潤前景。當生產成本穩定在每盎司1600至1800美元，而黃金價格突破3400美元時，中間的差額幾乎全部轉化為純利潤。
Winmill指出，投資者在選擇黃金股時需要重點關注以下幾個方面：
Winmill還建議，除了直接投資黃金股外，投資者也可以通過黃金基金獲取多元化配置的好處。共同基金通常涵蓋多隻股票，從而通過分散持倉幫助投資者緩解個股風險。基金經理憑藉長期的市場研究和項目分析，可以及時捕捉黃金價格上升帶來的投資機遇，為投資者提供持續的增值能力。
