沃倫·巴菲特被公認為史上最偉大的投資者之一，而他成功的秘訣並非擇時交易。在1994年致伯克希爾·哈撒韋股東信中，巴菲特這樣寫道：“我們致力於評估價格而非選擇時機。”這意味著巴菲特僅在股票相對於企業價值顯著低估時買入，當市場願意支付溢價時，他則樂於賣出。
雖然評估企業內在價值的工具有多種，但當前被稱為“巴菲特指標”的市場指數正亮起紅色警報——整個美股可能已被高估。
2001年巴菲特在《財富》雜誌撰文指出，股市偶爾會陷入高度非理性。他詳述了一個在2000年互聯網泡沫破裂前持續飆升的指標：所有上市證券總市值占國民生產總值(GNP)的百分比，即如今廣為人知的巴菲特指標。
該指標在90年代末急速攀升，2000年觸及190%的峰值後互聯網泡沫隨即破裂。本月上旬，該比率創下210%的歷史新高。不過需要注意的是，這並非該指標首次突破互聯網泡沫時期的峰值。2021年末該比率曾突破190%，隨後2022年熊市降臨。2024年末這一指標再度突破前高並持續維持在高位（除今年初的短暫回調）。
巴菲特顯然認為股價日趨昂貴。過去10個季度他持續淨賣出股票，累計拋售1740億美元。近一年甚至停止回購伯克希爾股票，暗示該股股價已超過內在價值。與此同時，公司現金儲備已飆升至3480億美元。
不過投資者無需恐慌性拋售，過去25年股市市值相對GNP走高的原因包括：
然而後兩項因素近期出現逆轉：一季度美國家庭持股比例下降；特朗普關稅政策導致外資撤離美股。這些動向值得投資者警惕。
巴菲特指標僅是當前美股估值水平的度量工具，並不必然預示暴跌。如上所述，估值攀升存在多重原因。但該指標高企確實預示股價下跌概率高於平均水平。當市場缺乏吸引力時，巴菲特甘於持幣觀望。若能在普漲行情中保持耐心，未來必有逢低買入良機——無論是一年還是五年之後。
當前市場仍存在結構性機會：過去十年指標攀升部分源於巨型企業的壟斷地位，中小盤股估值相對較低。互聯網泡沫頂峰期，小盤股被證實是優質投資標的，它們基本避開了泡沫破裂的衝擊，此後十年標普600小盤股指數表現持續優於標普500大盤股指數。在當前高估值市場中，潛心挖掘優質中小盤價值股，或許是規避風險，保全資本的最佳策略之一。
