American Tungsten Corp. (TSXV: TUNG, OTCQB: DEMRF)
構築美國國防關鍵金屬自主供應鏈
截至2025年10月31日，全球最大鈾供應商Cameco (CCJ)以單周16%的驚人漲幅震撼市場，其周內單日漲幅更曾觸及20%的技術性漲停線。這家加拿大鈾業巨頭的市值在短短五個交易日內急速膨脹，年內累計漲幅已逼近100%。
10月28日，Cameco與布魯克菲爾德資產管理公司聯合宣布，已與美國政府達成戰略合作框架，計劃共同投資800億美元建設新一代Westinghouse核反應堆。該協議不僅獲得日本政府高達100億美元的配套資金支持，更是美國總統亞洲之行簽署的5500億美元能源合作計劃的重要組成部分。
值得注意的是，此次合作首次明確將人工智能數據中心等高能耗設施列為核能供電目標。RBC資本市場分析師指出：“這項協議突破了傳統核能項目的應用邊界，為鈾燃料需求打開了全新的增長維度。”高盛隨即發布研報，維持對Cameco的“買入”評級，強調其全產業鏈布局的獨特優勢。
在能源轉型與AI算力需求爆發的雙重驅動下，核能產業正經曆結構性複蘇。數據顯示，美國自2000年以來僅新建三座核反應堆，而此次批量建設計劃將顯著改變鈾燃料供需格局。作為Westinghouse公司的共同所有者和全球主要鈾供應商，Cameco將從設備制造、燃料供應到後期服務的全產業鏈受益。
布魯克菲爾德能源合夥人在接受采訪時透露：“政府提供的融資擔保和監管支持，將大幅縮短項目審批周期。這種政策確定性正是資本市場最看重的估值基礎。”值得注意的是，該合作模式創新性地采用了“政府-資本-技術”三方協作機制，為重資產型核能項目提供了可複制的商業化模板。
隨著ChatGPT等大模型能耗激增，傳統能源結構面臨嚴峻挑戰。一項行業研究顯示，單個AI數據中心年耗電量已相當於50萬戶家庭的用電需求。核能因其穩定的基載電力特性和零碳排特征，正成為科技巨頭能源戰略的首選方案。
Cameco首席執行官在電話會議中透露：“已有多個科技公司就長期核能采購協議進行接洽。這種直接來自終端用戶的需求，將幫助我們建立更精准的產能規劃模型。”這種需求端的結構性變化，使鈾燃料從傳統的大宗商品轉向具有科技屬性的戰略資源。
全球核能政策聯動：除美國外，日本、英國等國相繼調整能源政策，將核能納入國家安全戰略。歐盟最新通過的《淨零工業法案》明確將核能列為戰略性淨零技術。
供給端持續收緊：哈薩克斯坦國家鈾業公司近期宣布減產計劃，全球鈾庫存水平已降至十年低位。花旗集團預測，2026年鈾市場將出現15%的供給缺口。
技術迭代加速：小型模塊化反應堆技術的商業化進程超預期，Westinghouse最新設計的AP300機型已獲得美國核管會初步設計認證。
金融屬性強化：全球多家大宗商品交易商正在建立鈾實物儲備，機構投資者對鈾資產的配置需求持續升溫。
需要指出的是，盡管短期利好密集釋放，但投資者仍需關注以下風險點：核項目建設周期通常長達5-8年，收益實現存在滯後性，加上美國政府預算審批存在變數，實際出資比例尚未明確。除此之外，鈾價波動性顯著高於其他能源品類，庫存管理挑戰較大，而公眾對核安全的關注度可能隨項目推進再度升溫。
Cameco的本輪上漲，本質上是市場對核能產業價值重估的集中體現。在能源安全、AI算力與零碳目標的三重驅動下，鈾資源正從邊緣化的能源選項升級為核心戰略資產。雖然短期漲幅已相當可觀，但考慮到全球核能複興剛剛啟幕，以及公司在技術、資源和渠道方面的壟斷優勢，這場資本盛宴或許才剛剛拉開了序幕。
