在全球醫療保健領域，聯合健康集團與禮來公司是兩家實力雄厚的巨頭。聯合健康集團（UNH）作為綜合性醫療保健巨頭，為數百萬客戶提供保險、醫療服務與技術解決方案；而禮來（LLY）則是制藥行業的領軍者，憑借其在抗肥胖藥物等熱門領域的優勢，市值已突破萬億美元，成為全球市值最高的醫療保健公司。然而，兩家公司在2025年的市場表現卻截然相反，這引發了投資者對它們在2026年投資價值的深入思考。
聯合健康集團的股價在2025年經歷了顯著下跌，跌幅接近35%。這一趨勢始於去年12月其保險業務首席執行官的遇害事件，隨後公司又因涉嫌與賬單處理相關的欺詐和不當行為而受到調查。此外，在聯邦醫療保險等業務中遭遇意外成本飆升，嚴重拖累了當年的盈利表現。
為應對挑戰，管理層正在積極採取調整措施，包括大幅提高明年保費，甚至在必要時退出部分市場。公司預計，這些舉措可能導致其聯邦醫療保險優勢計劃參保人數減少多達100萬，但同時也旨在提升業務的長期盈利能力。儘管面臨短期陣痛，聯合健康集團在美國醫療體系中的核心地位依然穩固，其當前基於預期收益的市盈率約為21倍，為長期投資者提供了一個潛在的入場機會。
與聯合健康集團相反，禮來公司的股價在2025年大幅上漲近35%。這主要得益於其在抗肥胖藥物這一高速增長市場的領先地位。該市場預計未來十年銷售額將從150億美元躍升至1500億美元，而禮來與其主要競爭對手諾和諾德目前主導著這一領域。過去18個月，禮來持續擴大市場份額，同時保持了強勁的營收增長，第三季度同比增長高達54%。
禮來的研發管線同樣充滿潛力，其口服減肥藥orforglipron和新型注射劑retatrutide均處於三期臨床試驗階段，有望在未來五到十年內為公司貢獻顯著增長。儘管其基於預期收益的市盈率高達45倍，估值不菲，但分析師預測其未來三至五年的年均盈利增長率可能達到37%，展現了強勁的增長預期。
從投資視角看，聯合健康集團與禮來呈現出不同的風險與機遇。聯合健康集團的管理層預計，隨著保費調整措施生效，公司盈利將在2026年恢復增長，並於2027年加速。分析師預測其未來三至五年年均增長率可能在9%至10%之間，但這依賴於公司不再出現新的重大運營挫折。
禮來憑借在抗肥胖藥物市場的優勢地位和豐富的研發管線，增長勢頭更為明確且強勁。聯合健康集團則需首先克服當前的運營與監管挑戰，才能更充分地釋放其長期價值。
