在2025年飆漲超60%、創下自1979年以來最大年度漲幅後，2026年黃金（XAUUSD.CFD）延續強勢，現貨價格已累計上漲近7%，突破每盎司4600美元大關，投資者持續湧入這一傳統避險資產。然而，就在市場情緒高漲之際，高盛卻發出警告，認為湧向黃金尋求避險的投資者可能正犯下一個重大錯誤。該行的投資策略團隊並不青睞將黃金作為投資組合的多元化配置工具。
高盛財富管理業務的投資策略團隊在其2026年展望報告中指出，黃金在歷史上曾出現深度且持續的回撤，最大回撤幅度高達70%。該行通過與美國債券市場的對比強調，傳統上固定收益資產被視為動蕩時期的組合緩衝，而黃金的表現則相對不穩定。高盛投資策略團隊的戰術資產配置主管Brett Nelson進一步闡釋，從歷史數據看，黃金的波動性高於美國股票，回撤幅度也大得多，且在過去的20年滾動週期內，大約只有一半的時間能夠有效對衝通脹，即僅有一半時間產生實際回報。相比之下，在同一時間框架內，美國股票的表現始終優於通脹。
儘管高盛持謹慎觀點，市場資金卻顯示強勁的看漲情緒。數據顯示，投資者近期大幅湧入一隻熱門的黃金交易所交易基金SPDR Gold Shares，單日注入資金達9.5億美元，一舉扭轉了該基金在2026年的資金流出局面，年內轉為淨申購1.18億美元。該ETF在2025年漲幅近64%，創下自2004年推出以來的最大年度漲幅，遠超2007年逾30%的此前紀錄。與高盛的悲觀論調不同，許多機構對金價前景保持樂觀。例如，富國銀行投資研究所預計，2026年黃金價格將進一步上漲，部分得益於地緣政治緊張局勢加劇以及全球央行的積極購金行動。該機構認為，美聯儲預期的降息及穩定的美元環境將支撐金價在2026年表現優異，儘管步伐可能慢於2025年。
另一方面，高盛在2026年展望報告中明確建議增持美國股票。Nelson表示，除非非常確信經濟衰退即將到來，否則很難減持美國股票，因為經濟最終會支撐企業盈利，而標普500指數則會跟隨盈利走勢。該行指出，當前投資者普遍存在的對經濟衰退、股票估值過高以及人工智能支出是支撐經濟的唯一動力等擔憂被誇大了。高盛投資策略團隊將經濟衰退的概率下調至25%，低於去年約35%的預測，其基本預期是標普500指數將持續受益於經濟擴張與企業盈利強勁增長。投資策略集團首席投資官沙爾敏·莫薩瓦爾-拉赫馬尼強調，美國仍然是全球投資者的首選目的地，許多流行說法忽略了真正驅動增長和回報的因素，並明確反駁了“美國正在衰落”的論調。
