鋰鎳價格飆升，電池金屬市場迎來拐點？

根據多倫多電動汽車供應鏈諮詢公司Adamas Intelligence的最新數據，全球電池金屬市場正迎來顯著復蘇。2025年12月，全球電動汽車電池原材料賬單首次突破20億美元大關，達到2023年8月以來的最高水平。這一增長主要得益於鋰和鎳價格的持續攀升，標誌著持續數年的電池金屬市場低迷期已正式結束。

數據顯示，2025年全球乘用電動汽車市場（包括插電式混合動力和傳統混合動力車型）銷量預計超過3000萬輛，較2024年增長20%。而從電池裝機容量角度看，這一市場的增長更為強勁，達到25%的增幅——這一指標比單純的銷量更能反映電池材料需求的實際情況。

更值得注意的是，2025年有望成為首個年度電池裝機容量突破1TWh（太瓦時）的年份。相比之下，2021年全年僅為286GWh（吉瓦時），這意味著短短四年內，以GWh計量的全球市場規模已增長近四倍，較2019年更是擴大了十倍。

Adamas Intelligence發佈的電動汽車金屬指數顯示，2025年新售電動汽車電池中所含的鋰、石墨、鎳、鈷和錳等原材料總賬單攀升至158億美元，較上年增長近13%。雖然這一數字仍不及2022年峰值水平的一半，但2026年的前景已更加光明，價格環境顯著改善。12月的原材料賬單達到27個月來的最高水平，隨著鋰和鎳價格上漲開始傳導至整個供應鏈，這一趨勢在2026年初進一步加速。

電池金屬表現：鈷價反彈，鋰鎳領漲

鈷市回暖：2025年初，鈷價的復蘇對指數表現起到了重要的推動作用。12月鈷硫酸鹽價格同比上漲超過200%，全年鈷在總指數中的貢獻率達到14%以上，價值達24億美元，僅次於2022年的年度紀錄。這一成績是在車企持續在NCM和NCA電池中削減鈷用量、以及LFP電池技術加速普及的背景下取得的。

LFP主導地位鞏固：2025年，LFP電池在裝機容量中的占比接近一半，其中中國貢獻了全球LFP電池部署的83%，國內市場的份額已達70%並仍在增長。全球LFP部署增速是整體市場的兩倍，同比增長50%。

鋰價蓄勢待發：雖然2025年新售電動汽車電池中含鋰價值為65億美元，僅同比微增，遠低於2022年的221億美元峰值，但鋰輝石精礦價格的飆升效應尚未完全傳導至中國工廠。進入2026年，鋰價上漲以及LFP技術向中國以外地區擴散，預計將顯著提升鋰在整體指數中的占比。

鎳表現亮眼：2025年部署的鎳價值同比增長7%，達到60億美元以上，首次實現年度超過60億美元的紀錄。12月中國鎳硫酸鹽出廠均價同比上漲兩位數百分比，並在2026年繼續走高。美國市場在9月底電動汽車零售補貼到期前的搶購潮，更是推動高鎳電池需求激增。

美國市場以高鎳電池為主，LFP僅占6%的份額；歐洲市場LFP占比也僅為12%，但得益于德國等國重新引入補貼政策，歐洲市場增長甚至超過中國；中國則呈現LFP主導、中鎳電池補充的格局，約五分之一電動車採用中鎳電池方案。

展望2026：鋰鎳成市場焦點

隨著印尼出口配額政策引發鎳硫酸鹽價格2026年初以來的飆升，以及鋰價的持續上漲，市場關注點將主要集中在鋰和鎳這兩種金屬上。石墨價值雖在2025年增長16%至6.86億美元，創年度新高，但受價格下行和全球電動車市場增速放緩影響，2026年的表現可能不如鋰鎳亮眼。

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