一年漲五倍！鎢價狂飆，全球“缺鎢”危機一觸即發

當全球目光聚焦於地緣政治衝突與能源市場波動時，一場更為隱蔽卻同樣致命的危機正在工業領域深處蔓延。過去一年，被譽為“工業牙齒”的鎢價格已飆升五倍，將市場推向一個由長期投資不足和中國供應收緊共同塑造的嚴重短缺懸崖。

根據BMO全球大宗商品研究分析師George Heppel與Helen Amos週一發佈的報告，世界已“夢遊般”陷入了一場鎢危機。這場危機的根源在於礦石品位的持續下降、日益嚴格的環境限制以及新礦業投資的匱乏。隨著全球庫存降至臨界低位，且2026年預計將再次出現供應赤字，分析師認為市場緊張態勢將持續。

儘管鮮少進入公眾視野，鎢卻是重工業不可或缺的“工業牙齒”。憑藉高達3422°C的熔點（金屬之最）和與黃金比肩的密度（19.3 g/cm³），鎢及碳化鎢成為機械製造、鑽探裝備和國防工業中幾乎無可替代的核心材料。在軍事領域，它是穿甲彈的首選材料，性能遠超替代品且無貧鈾彈的環境風險；從高超音速飛行器部件到半導體微縮電路，鎢的身影無處不在。

中國的主導地位與供應變局

中國在全球鎢市場上佔據著無可撼動的主導地位，供應了全球約75%的鎢礦。然而，隨著礦石品位下滑、環保管控趨嚴以及北京對軍民兩用物項實施出口限制，近年來的產量已陷入停滯。美國地質調查局的數據顯示，中國控制著全球超80%的年產量和58%的儲量，這種極高的市場集中度構成了重大的戰略脆弱性。

至2026年初，中國鎢品出口已大幅下滑。Fastmarkets數據顯示，仲鎢酸銨（APT）等部分產品在2025年底的出口量甚至降至零。這直接引爆了價格：APT價格在2025年一舉突破長期平均約300美元/噸的區間，目前交易價已飆升至約1775美元/噸。

2026：關鍵之年與可能的再平衡路徑

BMO預計2026年將成為市場轉折的關鍵年份。在庫存耗盡而供應增長受限的背景下，市場似乎正走向又一輪供應短缺。這一動態意味著價格將持續維持高位。

報告同時勾勒了可能最終令市場重新平衡的五種機制，儘管其中並無速效救心丸：

1. 中國擴產受限：短期內，受制於品位和環境因素，中國礦山產量難有顯著增長。
2. 海外項目緩慢：中國以外的項目雖有進展，但新礦山的審批、融資和建設通常耗時數年。
3. 手工採礦補充有限：約占全球供應6%的手工採礦可能對高價做出反應，帶來短期增量，但遠不足以實質性補充枯竭的庫存。
4. 回收利用可期但需時：若中國建立起完善的收集加工體系，二次供應有望增加，但這需要投資與時間。
5. 需求破壞與替代難題：當前價位可能抑制部分需求。但由於鎢的獨特性質，尋找替代品極為困難，僅限於特定領域。

“高價解藥”與未來展望

短期內，BMO認為市場將通過手工採礦的增長和部分需求破壞來實現平衡。然而，這一調整遠不足以恢復舒適的庫存水平。從長遠看，分析師強調，需要持續的高價才能激勵新礦山的開發。“高價解藥就是高價本身，”分析師寫道。他們補充稱，對礦產供應的實質性投資，只有在價格遠高於歷史常態的水平上才可能發生。

隨著美國及其他地區再工業化與國防開支的加速，鎢需求必將增長。BMO預計，鎢的供應挑戰將使其在未來數年持續成為關鍵礦產戰略的焦點。當全球化供應鏈在大國競爭的重壓下支離破碎，世界正站在一個關鍵的十字路口。對於像美國這樣2015年以來再無商業鎢礦開採、完全依賴進口和廢料回收滿足需求的國家而言，這一現實尤為嚴峻。

在此背景下，加拿大證券交易所上市的American Tungsten Corp.（CSE: TUNG, OTCQB: DEMRF）等公司試圖重啟如愛達荷州IMA礦等歷史礦區的努力，便被賦予了超越商業回報的國家安全意義。但遠水解不了近渴，全球市場正被迫適應一個價格更高、供應更脆弱且充滿不確定性的鎢時代。

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