全球軟件股在本週延續劇烈動蕩。繼上週五短暫企穩後，市場對人工智能顛覆性影響的擔憂情緒再度升溫，引發新一輪大規模拋售。
本輪軟件股暴跌的導火索，被普遍追溯至Anthropic推出的代理式AI智能體協作平台。該技術對白領任務場景的自動化能力，引發資本市場對SaaS訂閱模式的估值重估，標普500軟件與服務指數自1月下旬以來累計下跌約13%，單周蒸發近萬億美元市值。恐慌情緒更從軟件板塊向外蔓延，波及保險、物業管理乃至物流等多個行業。
然而，來自Bessemer Venture Partners的合伙人Byron Deeter卻認為，當前美股軟件板塊已“絕對處於嚴重超賣狀態”，市場的混亂恰恰為精明投資者創造了難得的“逢低買入”窗口。
Deeter在接受採訪時將當前市場情緒與新冠疫情期間及全球金融危機後的修復週期進行類比，認為走勢可能呈現類似的V形軌跡。但他同時發出明確警示：本輪復蘇不會複製以往齊漲共跌的節奏。他強調，不同增長前景與基本面預期的軟件公司將走向“巨大分化”，不再是整體觸底反彈。
Deeter形容眼下市場已進入“給我看資金”模式。投資者對軟件公司的態度已從樂觀轉為審慎，甚至將其“有罪推定”——在科技巨頭承諾持續加碼AI投入的同時，市場卻對相關支出能否轉化為盈利結果愈發失去耐心。唯有營收加速增長與明確的利潤表現，才能重新贏得資本信任。
在Deeter看來，不同軟件資產正面臨截然不同的AI衝擊路徑。他明確區分了橫向受攻型公司與具備護城河的大型平台。Asana(ASAN.US)、DocuSign(DOCU.US)及Adobe(ADBE.US)等功能型、工具型軟件企業，更易被代理式AI智能體直接替代；而以Shopify(SHOP.US)和ServiceTitan(TTAN.US)為代表的垂直行業公司，憑借深度支付整合與專業市場定位，處境相對穩健。
處於最佳位置的則是微軟、SAP等平台型軟件巨頭。這些企業聚焦於“AI+核心操作流程”，基本面扎實，在AI浪潮中非但不易被顛覆，反而有望借助智能化改造實現需求放大與價值重估。
消費端平台同樣展現較強韌性。Deeter指出，Airbnb(ABNB.US)及StubHub(STUB.US)等公司通過聚合市場形成天然護城河，AI智能體對其核心交易邏輯影響有限，因而能夠在技術變革週期中維持相對防禦性。
Deeter同時將視線投向私募領域。他認為，下一輪強勁增長浪潮有望來自尚未上市的軟件公司，包括Databricks、ClickHouse與Canva在內的一批企業正受益於AI帶來的業績提速，已具備成為大型IPO候選者的潛力。他將這一動向描述為“軟件復興”的前奏，並預計未來幾年公開市場將逐步承接這批優質資產。
