近期，美股軟件板塊持續承壓，引發市場廣泛關注。然而，被市場稱為“科技多頭旗手”的Wedbush分析師丹·艾夫斯卻對此提出不同看法，他認為當前拋售是其在過去15至20年間所見過的“最脫節”的科技交易。數據顯示，iShares Expanded Tech-Software Sector ETF(IGV)今年迄今已下跌19%，而同期標普500指數僅微跌0.4%。
艾夫斯指出，市場對於人工智能(AI)將顛覆傳統軟件公司的擔憂被嚴重誇大，導致了他所稱的“AI幽靈交易”出現，使得整個軟件板塊受到了不公正的懲罰。他強調，從賽富時(CRM)到ServiceNow(NOW)，再到網絡安全領域的CrowdStrike(CRWD)、Palo Alto(PANW)等公司，其應用場景才是關鍵。他認為，AI的真正價值在於成熟的軟件平台，而非純AI公司本身。AI公司Anthropic近期在智能體方面的進展，甚至可能是軟件股觸底的信號。
艾夫斯進一步解釋，AI可能會對部分依賴單一產品的純軟件廠商構成衝擊，但真正的數據和價值仍存在於大型軟件公司的技術棧和龐大的安裝基礎中，例如賽富時、ServiceNow、Workday、甲骨文等。他預測，未來將有30%的AI支出最終流向這些軟件公司，Palantir(PLTR)已經展示了其變現潛力。他甚至以“邁阿密的出租車司機都看跌軟件”這一市場情緒作為反向指標，認為這反而是軟件板塊的看漲信號。
早在2月初，艾夫斯所在的Wedbush分析師團隊就曾指出，市場對AI風險的定價已隱含了“行業大規模被AI顛覆”的極端假設，這完全脫離現實。他們認為，企業客戶在AI遷移問題上遠比市場想象中謹慎，多數企業不願為追逐AI紅利而將核心數據暴露於尚未成熟的新平台，更不會輕易放棄過去數十年斥巨資構建的軟件基礎設施。當前大型企業軟件生態中沈澱了數以萬億計的數據點，新興AI公司如OpenAI和Anthropic，在數據承載能力和企業級安全防護方面，短期內難以全面接管。因此，AI更可能以“嵌入式工具”的形式融入現有軟件平台。Wedbush還列出了其在“軟件寒冬”中最值得持有的五大軟件股：微軟(MSFT)、Palantir、CrowdStrike、Snowflake(SNOW)和賽富時。
除了Wedbush，英偉達(NVDA)首席執行官黃仁勳也駁斥了AI將取代軟件工具的擔憂。他認為，擔心AI會降低軟件公司重要性的想法是“不合邏輯的”。AI的發展將繼續依賴現有的軟件工具，而非從頭開始重建一切。摩根大通策略師同樣指出，雖然長期來看傳統軟件公司是否會被AI取代尚不明朗，但當前市場的悲觀情緒已出現“過度反應”。他們認為，微軟和CrowdStrike等公司具備AI韌性，能從提升工作流程效率中受益。企業級軟件較高的轉換成本和多年期合同，也為這些公司抵御短期衝擊提供了緩衝。
