近期，比特幣ETF持續遭遇資金流出，暴露出加密市場結構中一個令人不安的現象——本應吸引買家回歸的價格區間，反而成為部分投資者最集中拋售的區域。
根據K33 Research的數據，美國現貨比特幣ETF在截至週一的五個交易日內淨流出17億美元，創下自2024年初推出以來第九大單周資金流出紀錄。這一時間點並非巧合，拋售恰逢比特幣價格逼近8.3萬美元——這是ETF持有者整體大致回本的平均成本價。
K33的測試顯示，當比特幣價格接近大多數ETF投資者的買入成本時，出現“大規模流出日”的概率會上升至10%以上；而當價格明顯高於成本價時，這一概率僅約為3%。K33研究主管Vetle Lunde表示：“當比特幣價格接近其持倉成本時，大規模資金流出日出現得更頻繁。我們認為，這是因為市場參與者試圖避免虧損。”
這種拋售壓力來自兩個方向：從高位回落接近成本線的投資者，會為避免由盈轉虧而賣出；從低位反彈接近成本線的投資者，則會在經歷大幅回撤後選擇止損離場。持倉成本更像是“天花板”而非“底部支撐”。值得注意的是，8.3萬美元也接近比特幣200日移動均線。CryptoQuant分析師指出，比特幣歷史上往往會在這一門檻附近受阻，例如2022年3月反彈觸及該位置後便受壓回落。
當前比特幣交易價格僅約為7.76萬美元，遠低於12.6萬美元以上的歷史高點。匯編數據顯示，截至週三，投資者本週已從相關基金中撤出約11億美元。曾被譽為連接加密貨幣與傳統金融橋梁的ETF，如今也成為投資者高效退出市場的工具。
K33數據顯示，機構投資者在第一季度減少了26,733枚比特幣ETF持倉，而散戶投資者則增加了19,395枚。機構減持主要來自Millennium和Jane Street等基金。K33認為，這主要是由於加密貨幣收益率壓縮以及其他市場機會增多所致。當前市場處於一種微妙狀態：一方面有大型機械性買盤支撐底部，另一方面市場又傾向於在每次反彈時賣出，使得無論上漲還是下跌，市場動能都變得異常難以持續。
如果你想直接接觸數字貨幣的需求，加密貨幣可能是一項不錯的投資。一種更安全但潛在回報較低的選擇是購買與加密貨幣有業務關聯的公司股票。在這兩個極端之間，一些加密貨幣現已推出以現貨價格交易的交易所交易基金（ETF）。
多種因素表明，加密貨幣並不總是一項安全的投資。不過，也有其他跡象顯示，加密貨幣將會持續存在。關鍵點（與所有其他投資一樣）在於徹底研究你計劃購買的加密貨幣。
