高盛（GS）在2026年第一季度對其加密資產組合進行了重大調整，向市場釋放出迄今最為明確的機構信號之一。根據截至3月31日提交的13F表格，該行已完全清倉所持有的XRP（XRP）和Solana（SOL）交易所交易基金（ETF），同時將以太坊（ETH）ETF的持倉削減約70%。此外，高盛正在增持Hyperliquid（HYPE）。Hyperliquid是一家專注於加密衍生品交易的去中心化交易所。
這一調整並非隨機減倉，而是反映出加密行業敘事的變化：曾經備受機構青睞的以太坊、Solana和XRP正逐漸失寵，取而代之的是那些能為持有者提供更強價值捕獲機制的新興協議。
就在上一季度（2025年第四季度），高盛還是美國現貨XRP ETF的最大已知機構持有者之一，持倉價值達1.54億美元，同時持有約1.08億美元的Solana ETF。而到3月31日，這些頭寸已基本或完全清空。目前，其以太坊ETF配置僅剩1.14億美元，降幅顯著。此外，高盛還將比特幣持倉削減了約10%，目前價值約為7億美元。這一系列對主流加密資產的大幅減持，表明高盛對其增長前景並不十分樂觀。
與此同時，文件披露高盛購買了654,630股Hyperliquid Strategies的股票，持倉價值330萬美元，遠小於其減持規模。據悉，截至4月底，該公司持有約2000萬枚HYPE代幣，使高盛獲得了對Hyperliquid的較為直接的敞口。
儘管330萬美元的頭寸對於管理數萬億美元資產的高盛而言幾乎微不足道，但這一舉動仍揭示了機構興趣的潛在方向。Hyperliquid的模式為加密資產的估值提供了具體答案：該交易所產生的約99%的交易費用被用於回購其原生代幣，從而形成持續的買入壓力，且回購力度隨平台活躍度上升而增強。截至目前，該協議已投入超過12億美元用於回購，其回購機制已有一定成功記錄。平台使用率與代幣稀缺性（進而與價格）之間的直接聯繫，構成了傳統金融機構能夠較為自信地評估的經濟模型，其核心指標透明、易懂，且呈現向好趨勢。高盛買入的時機也恰逢首個現貨Hyperliquid ETF於5月中旬推出，這可能會對代幣價格形成額外買入壓力。
儘管如此，風險依然不容忽視，這也解釋了高盛為何僅保持小額敞口。中心化加密交易所正尋求監管批准，以提供與Hyperliquid類似的金融衍生品，這可能削弱Hyperliquid目前在去中心化衍生品領域的主導地位。
