SpaceX IPO 引發太空股票逼空行情！最後的瘋狂？

華爾街給當前做空太空股的投資者準備了一個形象的說法：“臉被撕碎”。陣亡將士紀念日假期後，美股太空板塊繼續狂飆突進，SpaceX 即將啟動的萬億級 IPO 成了最大的導火索，逼空行情愈演愈烈，散戶蜂擁入場，整個賽道沉浸在狂熱之中。

逼空風暴：空頭被 “碾壓式” 吊打

週三交易中，太空股延續強勢。Rocket Lab 漲 4.9%，AST SpaceMobile 漲 8.3%，遠超標普 500 的微弱漲幅。過去一個月，這兩隻股票分別飆升 74% 和 55%，過去 12 個月更是暴漲超 380%。

逼空行情的核心邏輯正在上演：大量做空者被迫高位平倉，進一步推高股價。AST 有近 20% 的流通股被做空，Rocket Lab 和 Firefly 分別約為 7% 和 9%，均遠超羅素 1000 指數 5% 的平均水平。空頭每一次止損買入都成了股價上漲的燃料，形成 “越漲越買、越買越漲” 的惡性循環。

三重驅動：IPO 光環 + 政策利好 + 資金狂歡

1. SpaceX IPO 核彈級效應：馬斯克的火箭公司正籌備史上最大規模 IPO，估值或達 2 萬億美元，相當於 2026 年預估銷售額的 80 倍。這家 “現代太空經濟締造者” 通過 Starlink 展示了低成本進入軌道的商業價值，其光環效應讓整個賽道受益。
2. 政策紅利加持：NASA 週二公佈建立月球永駐計劃，向 Blue Origin、Firefly 等多家公司授予商業合同，為太空板塊再添一把火。
3. 散戶 FOMO 情緒爆發：投資者瘋狂尋找 SpaceX 的受益方和替代投資標的。VanEck 太空 ETF（WARP）5 天漲 24%，Procure Space ETF（UFO）今年以來漲 65%，過去六個月漲幅超 100%。高盛追蹤的散戶熱門股票籃子中，AST SpaceMobile 是核心成分股，該籃子4 月中旬以來已漲 29%。

全產業鏈狂歡：從競品到供應商無一倖免

華爾街正見證 “IPO 溢價” 外溢現象，不僅 SpaceX 的供應商和合作夥伴受益，連競爭對手也跟著沾光：

• 直接競品：Rocket Lab 上周贏得美國太空軍 9000 萬美元合同，分析師稱其 “處於受益 SpaceX IPO 溢價的有利位置”，年內漲幅超 78%
• 衛星製造商：Satellogic 將增長戰略與 SpaceX 緊密綁定，通過獵鷹 9 號拼車生態系統降低部署風險，年內暴漲超 440%
• 硬件供應商：Redwire 收購 Edge Autonomy 後轉型為多元化防務技術提供商，過去一個月漲超 130%，五天漲 60%
• 特殊受益股：持有 SpaceX 約 2% 股份的 EchoStar 被視為 “SpaceX 影子股”，過去六個月漲超 75%

Roth 分析師指出，SpaceX 在軌道發射領域擁有 “壟斷性” 市場份額，其極端垂直整合帶來的成本優勢和快速迭代能力，正為全產業鏈提供增長動力。

似曾相識：2021年電動車泡沫的翻版？

當前太空股的狂熱，讓人聯想到 2020-2021 年的電動車熱潮。當時 Nikola 和 Rivian 曾短暫市值超過通用和福特，特斯拉的成功驅動了整個賽道的狂歡。但泡沫最終破裂：Nikola 於 2025 年申請破產，Rivian 較 2021 年底歷史高點跌超 90%。電動車估值早在銷量增長大幅放緩前就已崩塌，迫使通用和福特核銷數十億美元投資。

警示信號已現：SpaceX 80 倍預估銷售額的估值本身就是危險信號。分析師警告，SpaceX IPO 可能標誌著太空股估值狂熱的頂峰，留給投資者思考下一步的時間已經不多。

最後的瘋狂？狂歡背後的隱憂

太空產業和電動車一樣，長期價值毋庸置疑，但當前的估值水平已脫離基本面。Vanda 分析師發現，散戶正從 “成熟替代標的” 轉向更小、更具投機性的太空股，包括 Sidus Space、Satellogic 和 Planet Labs，顯示市場熱度正從核心標的向邊緣擴散，這通常是泡沫後期的特徵。

做空者的慘痛教訓仍在眼前，但新的風險正在累積：一旦 SpaceX 上市後表現不及預期，或行業出現任何負面消息，這場由 IPO 預期驅動的逼空狂歡，可能會以比上漲時更猛烈的方式終結。對投資者而言，現在最該問的不是 “還能漲多少”，而是 “這場盛宴還能持續多久”。SpaceX 的火箭即將發射，而太空股的 “最後瘋狂”，或許也進入了倒計時。

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