本輪 AI 算力行情中，英偉達、英特爾等芯片龍頭股價持續沖高，估值不斷抬升。相比之下，同樣深度受益 AI 產業爆發的博通（AVGO）始終處於市場聚光燈之外。憑藉定制 AI 加速芯片的差異化優勢，博通綁定全球頭部科技與 AI 廠商，業績增速領跑行業，而估值卻處於一線 AI 芯片股的低位，成為賽道中被顯著低估的標的。
市場對 AI 芯片的討論多聚焦于英偉達主導的通用 GPU 賽道，後者憑藉出色的通用性壟斷了大模型訓練市場。但博通走的是差異化路線：研發定制專用集成電路（ASIC），針對性加速 AI 推理任務。
規模化部署場景下，定制 ASIC 的單位算力成本顯著低於英偉達通用數據中心 GPU，是超大規模雲廠商與 AI 企業降本增效、降低對單一供應商依賴的核心選擇。目前谷歌、Meta、OpenAI、Anthropic 等全球 AI 巨頭均已成為博通 AI 芯片的核心客戶，其中谷歌的張量處理單元（TPU）便由博通聯合開發。
高速增長的訂單正在快速轉化為業績。在截至 2025 年 11 月的 2025 財年，博通 AI 芯片銷售額同比飆升 65% 至 200 億美元，占公司總營收的 31%。公司預計，2027 財年 AI 芯片收入將至少達到 1000 億美元，屆時占總營收的比重將超過 58%。
除 AI 芯片外，博通還佈局了移動、數據中心網絡、無線、存儲、工業芯片及基礎設施安全軟件等多元業務。這些業務雖增速不及 AI 板塊，但可與 AI 芯片形成產品組合捆綁，強化客戶粘性，在多個終端市場構建寬闊的競爭護城河。
分析師一致預期，2025 財年至 2028 財年，博通營收與每股收益（EPS）的年複合增長率將分別達到 53% 與 66%，增長彈性在全球頭部芯片企業中位居前列。
與亮眼的增長預期形成鮮明反差的是博通相對克制的估值水平。當前博通對應下一財年盈利的預期市盈率約為 25 倍；若以剔除並購短期擾動的調整後息稅折舊攤銷前利潤（EBITDA）計算，對應 1.98 萬億美元的企業價值，前瞻估值僅為 16 倍，是全球大盤 AI 股中估值性價比最高的標的之一。
橫向對比更能凸顯低估屬性：英偉達預計 2026 財年至 2029 財年營收與 EPS 年複合增速約為 46%，增速低於博通，前瞻市盈率約為 16 倍；過去一年股價暴漲超 500% 的英特爾，前瞻市盈率已突破 120 倍，同賽道的 AMD 前瞻市盈率也約為 73 倍。相較之下，博通的增長與估值匹配度顯著更優。
近期博通股價隨科技股整體回調出現波動，市場拋售的直接導火索是公司未上調 2027 財年 AI 芯片營收指引。但事實上，博通目前仍處於 2026 財年週期中，此時調整長期指引並無必要，公司 1000 億美元的 AI 芯片營收目標並未發生動搖。
隨著 AI 推理需求持續釋放，超大規模客戶對定制 ASIC 的採購將持續放量，疊加共封裝光學、數據中心網絡等協同業務的助力，博通的 AI 增長邏輯具備長期確定性，短期市場情緒引發的回調，反而為長期投資者提供了更好的佈局窗口。
從行業長期格局來看，AI 算力市場並非單一技術路線的壟斷，定制化加速芯片正在推理等場景持續撕開增量空間。博通憑藉深厚的技術積累與頭部客戶深度綁定，已經佔據了這條高景氣賽道的核心位置。在 AI 芯片板塊整體估值高企的當下，兼具高增長確定性與估值性價比的博通，有望成為 AI 算力賽道中長期配置的優質選擇。
