周一說市場: 不確定之下的礦業投資新機遇

本周市場您需要知道什麽才能成功？

[周一說市場]是由我們尊敬的作家Wendy Zhang撰寫的新專欄，旨在幫助我們的讀者了解上周投資者們都在談論的主要話題，以及將在未來一周影響市場的關鍵市場事件。 每周一早上密切關註NAI500，以保持在市場上的領先地位。

儘管A股的小陽春一掃2018年一路向下的陰霾，然而放下A股K線圖四望，除了寬鬆貨幣政策與早前超悲觀預期下的過度下跌之外，尚沒有更為堅實的經濟增長基礎。

精選投資機會

Regulus Resources Inc (TSXV:REG)

位於礦業大國秘魯的新興銅金發現區：正在勘探100%擁有、位於秘魯北部AntaKori銅金項目的加拿大勘探公司，擁有久經考驗的戰略和優質合作夥伴, 能夠為股東創造價值。

波音737max8的墜毀，對逝者是無可挽回的生命悲劇，同時目前傳出的種種消息顯示，悲劇來源於資本與技術共同作用之下對自然對生命的漠視；而新西蘭剛剛發生的恐怖襲擊事件又一次挑戰了人類的底線。

一切政治均植於經濟，一切經濟都是政治，而市場則是全球政治經濟最為忠實的晴雨表。天下大事，分久必合，合久必分；對應市場，則是，漲出來的風險，跌出來的機會。世界關係變革之際，也是風險與機會聚集之時。

波動成2019市場關鍵詞

2018年底的極度悲觀情緒反而成為2019年市場樂觀的最大理由。一方面，一切都沒有預期的那麼差，市場早前對所有的潛在利空均過度反映，而今進入恢復性上漲；另一方面，為應對悲觀的經濟增長預期，各國央行均改變貨幣緊縮思路，全球又一次進入寬鬆時代。這一切使得2019年獲取開門紅。

然而，影響全球經濟增長的因素依然沒有根本性改觀，中美貿易談判雖屢屢傳出好消息，但始終未能落實。特朗普的所有政策均指向美國優先，逆全球化趨勢對全球經濟來講是最大利空。與此同時，科技進步帶來的負面效應正在全面發酵，原本一路高歌的科技公司均遭遇道德倫理危機，寄希望於尋找新的突破。

魔幻的現實使得高波動成為2019年市場的關鍵詞，大漲大跌之下，冒進與避險並列成為影響市場的兩大情緒，進一步加劇了波動的幅度。

左科技、右資源，經濟中的政治

人類史本質是一部資源爭奪史。通常來講，人類社會發展的三大類資源包括自然資源、社會經濟資源、技術資源。在不同階段，這三大資源的重要程度處於此消彼長的態勢中。過去10年，新興的科技成為經濟發展的主要力量，帶動了上一輪的資本升值。

隨著經濟增長的放緩，近兩年，因人口老齡化、少子化導致由移民到種族矛盾乃至於恐怖襲擊等一系列極端事件，使得人口資源成為重要議題。而作為傳統經濟的血脈——自然資源也在相對沉默中迎來新的增長周期（圖1）。

2012年以來，受全球經濟危機和中國經濟轉型升級影響，礦產資源供應出現過剩，全球礦產價格開始出現下降，2015年底2016年初，降至近10年來的低谷，全球礦業深陷其中，大量礦業公司瀕臨破產，不得不出售旗下的優質礦山或者出售股份。

之後，受世界經濟緩慢復甦、以及中國去產能和史上最嚴厲的環保政策的影響，全球礦產資源從供大於求逐步轉變為供需平衡，礦產品價格開始緩慢回升。 2017年全球礦業公司迎來久違的業績爆發。不過到2018年下半年，受到貿易戰升級的影響，世界經濟強勁復甦的勢頭戛然而止，國際礦產品價格由快速回升轉為大幅下跌，全球礦業資本市場受挫。

圖1：CRB指數過去十年走勢

不過，長期來看，礦產品依然處於回升週期，發達國家正放鬆礦產資源政策，而新興發展中國家對礦產資源開發收益的訴求也正在提高。那些嗅覺敏銳的投資人在2015、2016年低潮期收購的資源，正在煥發新生。

2019年3月3日至6日，加拿大勘探與開發者協會(PDAC)年會在多倫多舉行。 PDAC年會自1932年首次舉辦，今年已經是第87屆，是公認的具有全球影響力的、規模最大的礦業盛會。參加本次會議的有來自超過130個國家的礦業高管、地質師、勘探者、投資者、分析師、學生和政府官員，加拿大總理賈斯汀.特魯多也參加了本次會議。

PDAC總裁Glenn Mullan表示，他連續參加了44屆PDAC年會，但今年參展商以及與會者的熱情非常高漲。儘管礦產勘探和開採行業仍面臨各種經濟壓力和不確定性，但整個行業已經回暖，信心也開始恢復。

加拿大多倫多股票市場是全球初級礦業企業上市聚集地，為全球初級礦業企業搭建了融資平台，而這些股票的走勢與礦產品價格走勢一致，目前來看正處於企穩回升的態勢（圖2）。

圖2：S&P/TSX Global Mining指數過去十年走勢