自2011年以來，白銀價格的表現一直遜于黃金。從2012年到2019年，除2016年和今年第一季度外，黃金每年的平均價格漲幅都超過了白銀。在此期間，許多白銀投資的支持者一再表示，這種情況將很快逆轉，今年也確實做到了，但只是在白銀相對于黃金的價格跌至歷史低點之後。2020年3月中旬，黃金與白銀的價格比升至創紀錄的126:1，自此以後，這一比例已降至74:1。
2020年7月的第三周，白銀價格突破了自2014年下半年以來一直處在的14 – 20美元的價格區間。突破這一長期區間後，白銀價格急劇上漲，在8月7日前後上漲至每盎司29.91美元的日內高點。
如果歷史可以作為某種參考，這可能成為白銀價格再次大幅上漲的開始。過去，在黃金價格大幅上漲時，白銀價格表現甚至勝過黃金。事實上，自1968年金價不再只單一地盯住美元以來，在金價上漲期間，白銀價格幾乎每次都跑贏黃金。
根據數據和分析，我們看到，在黃金牛市中，白銀的表現幾乎（當然並不是每一次）總是超過黃金。
推動白銀價格跑贏金價的因素是什麼？
在貴金屬牛市行情啟動時，白銀的表現往往落後于黃金，但隨後百分比漲幅超過黃金，原因有幾點。其中最重要的一點是，白銀市場的規模明顯小於黃金市場。例如，在2019年，以美元計算黃金市場的價值大約是白銀的5.5倍。
鑒於白銀市場的規模較小，投資者在推動白銀價格上漲或下跌方面就更省力一些。市場規模較小實質上是增加了波動性，這在價格上漲時支撐了白銀相對于黃金的優異表現，同時也增加了白銀作為獨立資產的表現以及包括貴金屬在內的任何投資組合的風險。
此外，雖然白銀市場流動性很強，但就深度和廣度而言，都不如黃金市場，對白銀市場感興趣的機構投資者、散戶投資者、金銀銀行和交易公司都比黃金市場少。流動性的缺乏也導致了白銀相對于黃金的劇烈波動。
白銀通常就是先落後于黃金，然後再領先
大部分時間內我們看到，白銀價格的上漲通常滯後于黃金價格的上漲。導致這種情況出現的因素很多。首先，如前所述，更多投資者和更多類型的投資者更傾向于購買黃金而不是白銀。一些黃金投資者(並非全部)在經濟或金融市場出現一丁點有問題跡象時就會搶先買入黃金。其他黃金和白銀投資者整體上似乎更為謹慎，並在較長一段時間內保持觀望。
此外，一些白銀投資者一再表示，當對白銀的樂觀情緒消退時，他們會考慮拋售白銀。作為一個整體，投資者在很長一段時間內都是白銀的淨賣出者，這表明他們比許多黃金投資者更具有機會主義的性質。黃金就不一樣了，當市場情緒惡化時，黃金投資者往往會減少購買黃金，但作為一個整體，他們很少會在短時間內成為黃金淨賣家。
最後，由於白銀具有多種工業用途，經濟危機對白銀製造需求的影響要大於對黃金的影響，當然，經濟復蘇對於白銀需求的支撐也要超過黃金。在影響價格方面，白銀投資者比生產商更具有主導性力量。通才投資者一般在金價開始強勁上漲時才會開始關注白銀，這也導致了白銀價格上漲具有滯後性。
對這一波行情有什麼期待？
從2019年底到2020年8月14日，紐約商品交易商交投最活躍的白銀期貨合約價格上漲了46%。但是大部分漲幅都是在今年7月20日以後積累的。從2019年底到今年7月17日，這段期間內白銀價格實際上僅上漲了10%。近期雖然白銀的漲勢有所放緩，但是從去年底到截至8月10日，累計漲幅仍擴大到54%。一些業內人士認為，白銀價格現在距離歷史最高水平仍只有一半，因此上漲空間遠超過黃金，而且就目前而言，投資白銀的安全邊際比黃金更大。
不妨看一下這家公司：Golden Tag Resources Ltd. (TSXV:GOG)。公司位於墨西哥杜蘭戈州的San Diego項目區處在多產的Velardeña採礦區內，在過去一個世紀，這裡有多個已經投產的白銀、鋅、鉛和黃金礦。項目目前擁有符合NI 43-101規範的指示和推斷資源量至少2.3億盎司白銀當量。而且，公司堅信還有品位在100-150克/噸的2000-5000萬噸白銀當量優質資源（6500萬盎司到2.4億盎司）等待發掘。
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