黄金和白银都让开!要论通胀对冲还要数这一不起眼的金属

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发布于: 1 月 12, 2023

铜这种金属应用于经济的各个领域。2021年,46%的产出铜用于建筑业,电子产品用了21%,运输业16%,消费品10%,以及工业机械的7%。也正是因为此,铜的命运跟经济增长密切绑定,很多市场参与者甚至直接这一金属作为观察经济趋势的风向标。

不过,说起通胀对冲工具,我们首先想到的往往是黄金和白银。但事实上,铜的通胀对冲潜力非常大,甚至在某些方面还要碾压金银。

铜是好的通胀对冲工具吗?

铜的通胀对冲属性源于它跟全球经济的关系,其中有两条逻辑线。首先,铜价往往会在消费价格上升前上涨,因此投资者可以提前买入铜进行通胀对冲。其二,铜应用于很多产品,因此价格上涨的压力可以传导并转嫁给最终的消费品。

彭博2017年完成的分析显示,1992年以来消费者价格指数每上涨1%,铜价对等上涨18%。这一红色金属跑赢所有其他主要的资产类别(不包括能源),涨幅是黄金的两倍。Global X ETFs最近的分析显示,通胀和铜的正相关在2022年的高通胀环境下得到了延续。该公司解释称,2001年以来,铜跟10年期平准通胀率的相关性最高,这是铜在通胀环境下表现出色的原因之一。

铜作为通胀对冲工具的另一个优势在于低价。相比黄金和白银,铜的价格要低得多,无需耗费散户投资者太多的资金。

铜作为通胀对冲工具的风险是什么?

优势和风险是一个硬币的两面。正是因为跟经济增长关系密切,这也成为铜投资的风险。经济下行期间,第一个受冲击的往往是铜。比如说,2020年3月,全球新冠封控开始,铜价极速下跌至每磅2美元上方,创2016年以来的最低水平。2008年经济衰退期间,铜价跌至1.30美元。

铜还反映经济周期,价格跟随经济的增长和萎缩涨跌,波峰和波谷的幅度被进一步放大。

此外,铜不像黄金和白银一样被视为财富储存手段。在历史上,铜并没有保值的先例,而是通常被用作廉价首饰的替代品。铜不是“安全的”投资,而且价格波动剧烈,因此投资者更愿意采用黄金等稳定的投资品种对冲通胀风险。

最后,铜的另一大风险在于这一金属的消费严重倾向于中国。2021年,中国消耗了全球生产铜总量的一半以上,剩余一半基本被欧洲、亚洲和美洲瓜分。中国经济出现任何大的变动都将影响到铜的需求和价格,比如说2016年中国经济增速放缓,铜价也跌至6年低点。

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