美银证券全球大宗商品及衍生品研究主管Francisco Blanch近日表示，近期贵金属价格回调源于地缘政治风险的短期缓和，但2025年下半年黄金和白银将重启涨势，年底黄金有望突破4000美元/盎司，白银上看40美元/盎司。
Blanch在接受CNBC采访时表示，“我们此前预测今年上半年金价将达到3500美元，这一目标已经实现。目前市场正处于可能持续数月的调整阶段，但我们仍长期看涨。进入2025年底或2026年，金价将突破4000美元关口。”
他指出，近期金价未能站稳3500美元的关键原因在于“极端不确定性暂时消退”。若要突破该阻力位，需等待地缘政治动荡和政策不确定性再度升温。美银证券预计这一情景将在年末至2026年出现。周二午盘，现货黄金下跌1.45%至3294.15美元/盎司，在3300美元下方持续承压。
至于涨势暂时落后于黄金的白银，Blanch认为，当前驱动银价的主要因素是黄金的上涨，而工业需求端持续疲软。他解释道，去年四季度至今年一季度的贸易窗口期后，关税政策导致工业活动进入1-2个季度的低迷期，直接抑制了白银表现。周二现货白银下跌1.27%至33.068美元/盎司，波动率显著高于黄金。
不过美银仍维持40美元的目标价，Blanch强调：“白银作为全球最佳导电体，在太阳能板和电气化领域具有不可替代性。随着工业活动回稳，白银将重现光芒。”他特别提到，尽管当前光伏投资受贸易政策影响，但全球能源转型的长期趋势将支撑白银需求。
值得指出的是，尽管当前COMEX黄金期货净多头持仓已从历史高位回落，表明部分资金正在获利了结。但世界黄金协会数据显示，全球央行购金需求依然强劲，一季度净购入量达290吨，为同期第二高水平。
新加坡一位贵金属交易员补充道，当市场意识到通胀黏性超预期时，贵金属将迎来新一轮爆发。白银的波动性注定其涨幅会超越黄金，但入场时机需要耐心等待工业端企稳信号。
