美銀證券全球大宗商品及衍生品研究主管Francisco Blanch近日表示，近期貴金屬價格回調源於地緣政治風險的短期緩和，但2025年下半年黃金和白銀將重啟漲勢，年底黃金有望突破4000美元/盎司，白銀上看40美元/盎司。
Blanch在接受CNBC采訪時表示，“我們此前預測今年上半年金價將達到3500美元，這一目標已經實現。目前市場正處於可能持續數月的調整階段，但我們仍長期看漲。進入2025年底或2026年，金價將突破4000美元關口。”
他指出，近期金價未能站穩3500美元的關鍵原因在於“極端不確定性暫時消退”。若要突破該阻力位，需等待地緣政治動蕩和政策不確定性再度升溫。美銀證券預計這一情景將在年末至2026年出現。周二午盤，現貨黃金下跌1.45%至3294.15美元/盎司，在3300美元下方持續承壓。
至於漲勢暫時落後於黃金的白銀，Blanch認為，當前驅動銀價的主要因素是黃金的上漲，而工業需求端持續疲軟。他解釋道，去年四季度至今年一季度的貿易窗口期後，關稅政策導致工業活動進入1-2個季度的低迷期，直接抑制了白銀表現。周二現貨白銀下跌1.27%至33.068美元/盎司，波動率顯著高於黃金。
不過美銀仍維持40美元的目標價，Blanch強調：“白銀作為全球最佳導電體，在太陽能板和電氣化領域具有不可替代性。隨著工業活動回穩，白銀將重現光芒。”他特別提到，盡管當前光伏投資受貿易政策影響，但全球能源轉型的長期趨勢將支撐白銀需求。
值得指出的是，盡管當前COMEX黃金期貨淨多頭持倉已從曆史高位回落，表明部分資金正在獲利了結。但世界黃金協會數據顯示，全球央行購金需求依然強勁，一季度淨購入量達290噸，為同期第二高水平。
新加坡一位貴金屬交易員補充道，當市場意識到通脹黏性超預期時，貴金屬將迎來新一輪爆發。白銀的波動性注定其漲幅會超越黃金，但入場時機需要耐心等待工業端企穩信號。
