一年涨五倍！钨价狂飙，全球“缺钨”危机一触即发

当全球目光聚焦于地缘政治冲突与能源市场波动时，一场更为隐蔽却同样致命的危机正在工业领域深处蔓延。过去一年，被誉为“工业牙齿”的钨价格已飙升五倍，将市场推向一个由长期投资不足和中国供应收紧共同塑造的严重短缺悬崖。

根据BMO全球大宗商品研究分析师George Heppel与Helen Amos周一发布的报告，世界已“梦游般”陷入了一场钨危机。这场危机的根源在于矿石品位的持续下降、日益严格的环境限制以及新矿业投资的匮乏。随着全球库存降至临界低位，且2026年预计将再次出现供应赤字，分析师认为市场紧张态势将持续。

尽管鲜少进入公众视野，钨却是重工业不可或缺的“工业牙齿”。凭借高达3422°C的熔点（金属之最）和与黄金比肩的密度（19.3 g/cm³），钨及碳化钨成为机械制造、钻探装备和国防工业中几乎无可替代的核心材料。在军事领域，它是穿甲弹的首选材料，性能远超替代品且无贫铀弹的环境风险；从高超音速飞行器部件到半导体微缩电路，钨的身影无处不在。

中国的主导地位与供应变局

中国在全球钨市场上占据着无可撼动的主导地位，供应了全球约75%的钨矿。然而，随着矿石品位下滑、环保管控趋严以及北京对军民两用物项实施出口限制，近年来的产量已陷入停滞。美国地质调查局的数据显示，中国控制着全球超80%的年产量和58%的储量，这种极高的市场集中度构成了重大的战略脆弱性。

至2026年初，中国钨品出口已大幅下滑。Fastmarkets数据显示，仲钨酸铵（APT）等部分产品在2025年底的出口量甚至降至零。这直接引爆了价格：APT价格在2025年一举突破长期平均约300美元/吨的区间，目前交易价已飙升至约1775美元/吨。

2026：关键之年与可能的再平衡路径

BMO预计2026年将成为市场转折的关键年份。在库存耗尽而供应增长受限的背景下，市场似乎正走向又一轮供应短缺。这一动态意味着价格将持续维持高位。

报告同时勾勒了可能最终令市场重新平衡的五种机制，尽管其中并无速效救心丸：

1. 中国扩产受限：短期内，受制于品位和环境因素，中国矿山产量难有显著增长。
2. 海外项目缓慢：中国以外的项目虽有进展，但新矿山的审批、融资和建设通常耗时数年。
3. 手工采矿补充有限：约占全球供应6%的手工采矿可能对高价做出反应，带来短期增量，但远不足以实质性补充枯竭的库存。
4. 回收利用可期但需时：若中国建立起完善的收集加工体系，二次供应有望增加，但这需要投资与时间。
5. 需求破坏与替代难题：当前价位可能抑制部分需求。但由于钨的独特性质，寻找替代品极为困难，仅限于特定领域。

“高价解药”与未来展望

短期内，BMO认为市场将通过手工采矿的增长和部分需求破坏来实现平衡。然而，这一调整远不足以恢复舒适的库存水平。从长远看，分析师强调，需要持续的高价才能激励新矿山的开发。“高价解药就是高价本身，”分析师写道。他们补充称，对矿产供应的实质性投资，只有在价格远高于历史常态的水平上才可能发生。

随着美国及其他地区再工业化与国防开支的加速，钨需求必将增长。BMO预计，钨的供应挑战将使其在未来数年持续成为关键矿产战略的焦点。当全球化供应链在大国竞争的重压下支离破碎，世界正站在一个关键的十字路口。对于像美国这样2015年以来再无商业钨矿开采、完全依赖进口和废料回收满足需求的国家而言，这一现实尤为严峻。

在此背景下，加拿大证券交易所上市的American Tungsten Corp.（CSE: TUNG, OTCQB: DEMRF）等公司试图重启如爱达荷州IMA矿等历史矿区的努力，便被赋予了超越商业回报的国家安全意义。但远水解不了近渴，全球市场正被迫适应一个价格更高、供应更脆弱且充满不确定性的钨时代。

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