Brookfield Asset Management Ltd.（BAM）联合魁省养老基金以大约$38亿的股权价值收购Boralex，交易引发市场关注。而在收购方Brookfield Asset Management自身股价较历史高点下跌30%，股息率攀升至4.7%的背景下，这笔交易或许正揭示出一个被低估的投资机会。
Brookfield Asset Management与魁北克储蓄投资集团（La Caisse）达成协议，以每股$37.25现金收购加拿大可再生能源生产商Boralex Inc.，交易涉及股权价值约$38亿，计入债务后总价值达$90亿。
作为Boralex最大股东，La Caisse此前已持有约15%的股份，交易完成后将继续注资，最终持股比例将达到30%。Brookfield 及其机构伙伴（包括Brookfield Renewable Partners）则持有剩余70%的股权。该交易预计于今年第四季度完成。
Boralex拥有横跨加拿大、法国、美国及英国的清洁能源资产组合，此次收购将为Brookfield带来约4吉瓦的现有可再生能源项目，以及约8吉瓦处于不同开发阶段的项目储备。Boralex CEO Patrick Decostre 表示，成为Brookfield的一部分将为公司提供“加速增长所需的资本投入与财务灵活性”。
此次收购发生在可再生能源板块估值经历数年回调的窗口期。Boralex股价在2021年初一度突破$55，但受项目审批、政策不确定性等因素影响，去年曾跌至高点的一半以下。
不过，过去一年行业趋势开始逆转。以人工智能数据中心为代表的新一轮电力需求增长正在重新点燃投资者对各类电源资产的兴趣。Brookfield 能源业务首席投资官 Jehangir Vevaina 明确表示，清洁能源基本面依然强劲，公司正通过加码重点战略市场的开发能力来把握这一趋势。
在关注交易本身的同时，市场或许忽略了收购方Brookfield Asset Management 自身正处在一个颇具吸引力的估值区间。2025年初以来，受市场对资管行业费率压力、成本上升及竞争加剧的担忧影响，Brookfield Asset Management股价经历了一轮回调，目前较历史高点下跌约30%。该股股息率因此攀升至4.7%，对于长期收入型投资者而言，已具备显著的吸引力。
然而，与股价表现形成反差的是公司稳健的运营基本面。2025年，Brookfield 费用收入同比增长17%至55亿美元，费用相关收益增长20%至31亿美元，而反映真实现金生成能力的可分配收益（distributable earnings）则增长14%至27亿美元。按每股计算，费用相关收益增幅达22%。
对于收入型投资者而言，可分配收益比净利润更能反映股息可持续性。该指标剔除非现金项目，聚焦实际现金流，而Brookfield在这一维度上的持续增长为4.7%的股息率提供了扎实支撑。这意味着，当前买入Brookfield的投资者，实际上是在以一个折让的估值买入一家全球领先的另类资产管理平台——业务横跨基础设施、房地产、私募股权及可再生能源——并在持有期间获得具备增长基础的现金回报。
从Boralex的收购案可以看出，Brookfield 仍在积极部署资本，加码具备长期增长潜力的清洁能源领域。而市场对该公司资管业务的普遍悲观情绪，与公司持续增长的现金回报能力之间正形成值得关注的背离。对于具备长期视野的投资者而言，这种“价格与基本面脱节”的状态或许正是一个以折让估值介入顶级资管公司的窗口期。在获得4.7%股息收益率的同时，等待市场重新认识这家加拿大资管巨头的真实价值。
