为什么说普通投资者要尽量远离这只量子计算明星股票？

量子计算无疑是当前市场最炙手可热的赛道之一，板块内几乎所有股票都水涨船高。然而，并非每家公司都有足够的业务基本面来支撑其股价。其中，Rigetti Computing (RGTI)在高涨的热情下，估值与现实的脱节尤为明显，下半年面临回调的风险不容忽视。

营收萎缩，估值却高企

Rigetti最核心的问题在于基本面与市值的严重背离。2025年全年，公司营收仅约700万美元，且同比下滑了34%。与此同时，公司市值却高达数十亿美元，市销率（P/S）高达数百倍。作为对比，大多数成熟科技公司的市销率通常仅为个位数或十几倍。换言之，投资者正在为一个尚未兑现的未来支付极为昂贵的溢价。

持续稀释：悬在股价上方的利剑

更大的短期风险在于股权稀释。Rigetti设有一项“按市价发行”（ATM）股权计划，允许其在股价上涨时直接向公开市场增发新股，迄今为止已通过该方式募集约1亿美元。此外，公司2026年还接受了约1亿美元的联邦量子资金，但代价是美国政府获得了相应股权。这两项操作虽然增强了公司资产负债表，但也显著扩大了总股本——而股本扩张往往会在中长期对股价形成压制。

看多逻辑为何可能失效

当然，Rigetti并非一无是处。公司确实在研发真正的超导量子芯片，其模块化芯片设计拥有可信的技术路线图，联邦政府的资金支持也是一种对实力的背书——这是大多数初创企业梦寐以求的。手握充足现金，公司短期内不会面临资金枯竭的风险。如果技术里程碑落地或量子热潮再度升温，这只高波动的股票仍可能大幅飙升——此前已有先例。

但问题的关键不在于量子计算是否重要，而在于当前的股价已经提前反映了未来数年的成功——而实际业务（年营收仅700万美元且仍在萎缩）远未跟上。与此同时，公司还在持续增发股票。三重压力叠加——估值高企、营收下滑、持续稀释——一旦市场热情降温，这种组合极易引发剧烈回调。

行业对比与投资启示

同板块的IonQ和D-Wave Quantum也面临类似的估值风险，但IonQ至少在营收端仍保持增长，相对而言基本面支撑稍强。

对于当前仍被Rigetti吸引的投资者，应将仓位控制在合理范围内，并做好下半年可能遭遇大幅回调的心理准备。量子计算的长期前景毋庸置疑，但即便是一条正确的赛道，以过高价格入场也未必能获得理想的回报。在当前估值水平下，Rigetti的容错空间极为有限——一旦市场情绪转向，失望的代价可能会相当沉重。