MercadoLibre和亞馬遜,這兩隻電商股誰更值得買入?

MercadoLibre 亞馬遜 電商 拉丁美洲
發佈于: 9 月20, 2019

電商公司Mercadolibre Inc(NASDAQ: MELI)被稱爲拉丁美洲的eBay Inc(NASDAQ: EBAY),幷且名副其實:公司已經成功打造出一個龐大的綫上市場生態系統,其中包括快速增長的移動支付平臺,在拉丁美洲擁有近3.00億用戶。亞馬遜Amazon.com(NASDAQ: AMZN)就用不著介紹了。eMarketer的數據顯示,截至2019年底,美國51%的家庭都將是亞馬遜的Prime會員。 這兩隻股票都爲投資者帶來的巨額的收益,長期繼續創新高應該也不成問題。不過,單從未來幾年的周期來看,哪只股票的投資機會更大?

成長性仍是這兩隻個股的底色

MercadoLibre的崛起跟它的金融科技業務MercadoPago密不可分。MercadoPago最近季度的總支付額(TPV)達$65億,按本地貨幣計算的同比增速達90%。更爲驚人的是,非平臺支付額已占TPV的近一半,同比增速高達198%。 在支付業務的驅動下,公司最近季度經匯率變動調整後的收入增速提高至102%。投資者非常看好MercadoPago的前景,該股股價過去1年也因此暴漲78%。 相比之下,亞馬遜最近季度的匯率中性收入增速從2018年Q3的30%放緩至21%。不過,考慮到該公司過去12個月$2520億的天量銷售額,這一增速已經是很不錯了。收入增速下滑幷未影響投資者買入該股的熱情,該股股價年內漲幅達23%,幷且正在逼近歷史新高。 投資者依然看好亞馬遜的理由是什麽?最近一季度,亞馬遜旗下雲計算服務平臺Amazon Web Services(AWS)的收入同比大增37%。更重要的是,AWS二季度貢獻了該公司三分之二的營業利潤,大幅改善了該公司的盈利能力。 相比之下,MercadoLibre的支付業務對于公司盈利的正向作用有限。當前,MercadoPago的快速增長還有賴巨額的投資,公司過去幾年的營業費用也因此大幅攀升。今年二季度,公司業績從上年的虧損$1150萬勉强轉爲小幅盈利$1620萬。 由于短期內盈利能力有限,MercadoLibre的滾動市盈率達到驚人的2993。即使按照分析師2020年的盈利預測,該股的遠期市盈率仍高達298。相比之下,亞馬遜的滾動市盈率只有76,3.62的市銷率也遠低于MercadoLibre的15.77。 除了估值差异,MercadoLibre的業務主要集中在拉丁美洲,銷售額最高的3個國家分別爲巴西、阿根廷和墨西哥,經濟波動性大,存在著集中度風險。相比之下,亞馬遜的業務遍及全球,其中諸如美國和歐洲等重要市場的經濟穩定性更高。因此,如果全球經濟突然陷入衰退,持有亞馬遜的股票可能會更加安全。

總結

MercadoLibre的估值雖高,但有能力兌現這一高估值:拉丁美洲是全球增長最快的電商市場,而且該公司在該地的滲透率相對來說依然很低。不過,公司最近財報發布後股價却迎來下跌。這或許說明,該公司近期的增長潜力已經很大程度上被估值所消化。 亞馬遜的增長潜力也不容小覷。考慮到體量,該公司最近季度21%的增速絕對是一個不錯的成績。AWS雲計算服務雖然面臨的競爭壓力不斷加大,但快速增長的趨勢仍然沒變,曾經未盈利的綫上零售商現在也成了印鈔機。

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