加拿大銀行股股價集體出現雙位數的下跌，這不是每天都能看到的現象。一系列負面事件構成的完美風暴無疑已經將作爲明星派息股的加拿大六大行拉下馬。現在的加拿大銀行股，是低估還是估值陷阱？
加拿大信貸低迷，新冠肺炎帶來的嚴重的人道主義和經濟衝擊，以及最近的石油價格戰導致WCS原油價格大跌對于加拿大銀行來說就像是一場飓風，數十億加元的市值在極短時間內便烟消雲散。雪上加霜的是，加拿大央行似乎在貨幣政策上跟從了美聯儲的步伐，宣布降息幷暗示可能會進一步降息，這或導致銀行的利潤率進一步萎縮。
低至0.75%的利率前景，利率和油價下滑拖累的加元暴跌，加上加拿大國內持續的宏觀不利因素，以及全球陷入經濟衰退的風險與日俱增，在這種種的不確定性環境下，銀行股似乎已經不具備投資價值。不可否認，今年加拿大銀行的日子恐怕不會好過。但與此同時，市場何時缺少“狼來了”的聲音。
恐懼是投資者的天然屬性。雖說最近市場的恐慌理由更爲充分，更加站得住脚，但對于希望以更低的價格獲取更大收益率的逆向投資者來說，銀行股近期的回落是一個買入機會。
加拿大銀行正在經歷一場嚴酷的飓風，明年的形勢預計會更加凶險，投資者在選股時應當慎之又慎。在抵禦這場完美風暴的過程中，有的銀行的抗擊打能力將强于其他銀行，一旦趨勢出現逆轉，這些個股將殺個回馬槍。至于那些貸款組合更加薄弱的銀行，可能會沉淪一段時間，復蘇的速度也會慢一些。
在目前的加拿大銀行板塊當中，蒙特利爾銀行Bank of Montreal（TSX: BMO）（NYSE: BMO）絕對是最大的低估股。周一油價雪崩時，該股領跌加拿大的六大銀行股，股價當天暴跌超過13%。該股股價相較峰值大跌超過30%，估值水平已經跌至最近一次危機以來的最低，絕對是不能再便宜了。在新冠疫情和石油價格戰這兩個黑天鵝事件的叠加作用下，TSX指數一天之內就暴跌10%以上。
上文提到的“最大低估股”，指的不僅僅是諸如市盈率等傳統估值指標很低，而是相對該公司潜在實力估值指標很低。正如巴菲特所說，“你支付所獲得的不是價格而是價值。”至于加拿大銀行股的價值，蒙特利爾銀行目前的價格相比價值已經打了75折。
毫無疑問的是，諸如蒙特利爾銀行等加拿大銀行現在負重前行，但它們也一直在積極重組，爲加拿大信用的持續低迷作最好的準備。該行在降風險方面已經取得了進展，但突然降臨的兩隻黑天鵝還是將該股打入多年低點。
如果要說哪只銀行股最有可能反彈，那就是蒙特利爾銀行。成本上升給整個加拿大銀行業都造成了負面的影響，但該行的財富管理業務正火力全開，ETF業務未來幾年或斬獲巨大的市場份額，公司效率也在穩步提升。一旦時機成熟，蒙特利爾銀行將强勢歸來。與此同時，逆向投資者還能以7.4倍的市盈率（明年的預期盈利）買入這只股息率達6%的銀行股。
