2008年全球金融危機以來的10多年，高成長性股票完勝更加便宜的價值型股票，貴的股票越漲越高，便宜的股票却滯漲，巴菲特的價值投資也因此再度引來質疑，覺得這老人家可能真的“老了”（成長投資逆襲，價值投資已經過時了嗎？）。不過，持這種論調的人忽視了這樣一個基本的背景：美國持續11年的大牛市。
如今，新冠疫情在全球的蔓延把股市翻了個底朝天，市場的投資邏輯也悄然發生改變（新冠疫情下投資邏輯的轉換：高增長不再，擁有健康資産負債表的公司長青）。不可否認的是，巴菲特沒有坐上科技股驅動的牛市快車，當下股市的暴跌他也不能幸免，伯克希爾哈撒韋Berkshire Hathaway（NYSE: BRK.A）（NYSE: BRK.B）的很多持倉都出現大額浮虧。
不過，伯克希爾的最新建倉的克羅格Kroger（NYSE: KR）和Biogen Inc（NASDAQ: BIIB）的股價表現大幅跑贏市場，這也說明，在市場動蕩時期，伯克希爾的“風險規避”投資理念更有韌性。
伯克希爾2月披露的四季度選股當中，包括$5.491億建倉的克羅格，美國最大的食品雜貨商以及僅次于沃爾瑪Walmart（NYSE: WMT）的第二大超市。當時克羅格的股價表現幷不好，市盈率也在四季度跌至低等雙位數，投資者擔心，沃爾瑪及其他巨頭的電商發展會讓克羅格這樣的傳統超市生存更加困難。
然而，現在看來，建倉克羅格的時機是再好不過了：該股股價2020上漲了17.6%，同期標普500指數下跌25.4%。受疫情影響，越來越多的人都宅在家，搶購食品、衛生紙及其他日常用品的人紛紛涌向最近的克羅格超市，導致需求飈升。
克羅格的管理層最近表示，公司已經新招了2,000多名店員，另外還要再招10,000多人。最近發布的四季報也非常穩健：收入符合分析師的預期，調整後每股收益超預期，同店銷售額（不計燃料）上升2%，Restock Kroger計劃通過多渠道和數字化爲公司節省了大約$10億的成本。最後，在當前股市暴跌的背景下，該公司宣布將派發$0.16的季度股息，展現了公司的信心。
到目前爲止，克羅格可以說是一隻兼具抗衰退和派息屬性的優質必需消費品股票。
伯克希爾最近入手的另一隻股票Biogen也同樣展現出了抵抗經濟衰退和防禦的屬性。Biogen也是一隻非常便宜的股票，市盈率只有個位數。當然了，低估值也不是沒有原因的，該公司的神經疾病藥物，尤其是多發性硬化症藥物Tecfidera（占該公司收入的比重達39%）即將面臨新藥的競爭。
可喜的是，Biogen在與競爭對手邁蘭製藥Mylan（NASDAQ: MYL）的專利權訴訟中獲勝，Tecfidera的專利權有效期將延長至2028年。此外，阿爾茨海默病單抗藥物aducanumab原來的研究已被取消，但10月試驗又被恢復，原因是新的數據顯示高劑量藥物顯著降低了阿爾茨海默病患者的認知衰退。該公司希望在2020年啓動新的臨床研究。
除此以外，Biogen的産品管綫還有大約25個候選藥，這些候選藥當中也許有的會成爲將來的重磅藥。
Biogen是生物科技股，克羅格是必需消費品股，雖然所屬行業不同，但都是低市盈率的價值股，風險低，而且周期性也不明顯，因此股價表現要比伯克希爾在銀行、航空以及能源板塊的其他持股好得多。
