對於投資者來說，巴菲特一直是神一般的存在，從不同角度解讀巴菲特投資理念的文章和書籍可謂浩如煙海，更有諸多金句和經典操作，投資江湖中上至大佬下至小散，可謂無人不知曉。如“別人恐懼時我貪婪，別人貪婪時我恐懼”，再如投資美國運通與可口可樂的經典案例，更不用提旗下伯克希爾哈撒韋公司 (NYSE:BRK) 驚人的歷史漲幅。
不過，在這一切光環之下，伯克希爾哈撒韋公司近些年的收益並不盡如人意。此次，伯克希爾哈撒韋2020年3季度財報公佈之際正逢美股的“拜登+疫苗”行情，早前漲幅較大的科技公司都處於震盪向下的狀態，而伯克希爾哈撒韋（NYSE：BRK）則逆勢連續飆升。
3季度財報顯示，公司淨利潤為301.4億美元，同比大幅增長82%；但2020年前3季度淨利潤同比下滑仍達87%。公司70%股票持倉集中在四家公司：持有蘋果（NASDAQ:AAPL）股票1117億美元、美國銀行（NYSE:BAC）249億美元、可口可樂（NYSE:KO）197億美元、美國運通（NYSE: AXP）152億美元。財報同時顯示，3季度公司繼續以創紀錄速度回購股票，當季回購90億美元，今年前9月回購總規模為160億美元。
2020這一不平常的年份，是巴菲特執掌伯克希爾哈撒韋公司(NYSE:BRK)的第55個年頭，儘管公司股價這兩個交易日逆勢大幅上揚，但和年初開盤價相比，才勉強持平浮出水面。而同期標普500漲幅達到11%，更不用提那些動輒40-50%漲幅甚至翻番的科技巨頭們。
再往前推一年，2019年BRK股票僅上漲11%，與同期標普500近30%的漲幅相比也大幅落後，成為之前十年表現最糟糕的一年。不過公司近兩年一直手握大把現金，過去幾年間沒有進行大手筆的投資。
鑑於巴菲特超長的投資歷史與在投資市場上近乎神話般的存在，更多投資者對他的理解來自片面、簡單化的解讀。針對近期伯克希爾哈撒韋業績不佳的評判基本上就是，“巴菲特老了，跟不上新形勢”，當然也會有不少評論人士盯著他買入蘋果、建倉全球第二大黃金礦業生產商巴里克黃金（NYSE:GOLD），與其早前所說過的“不投資科技股和黃金”相悖。
事實上，回頭來看，自1965年執掌伯克希爾哈撒韋公司以來，巴菲特幾乎沒有浪費掉歷史上每一次重大危機，總能夠準確把握時機，在市場風險加大時，提前儲備現金抵抗風險，並在股價相對較低時抄底，抓住危機大跌帶來的機會。
從歷史數據來看，在大盤走強的年份，伯克希爾哈撒韋公司表現不算優異，而在大盤走弱年份，公司股價則展現出極強的防守能力，成績往往優於大盤。整體來看，過去55年間，巴菲特執掌的公司創造出20.3%的年均回報率；相比之下，標普500指數同期的複合年均回報率只有10%，還包括了股息。誰還敢說巴菲特對宏觀的把握能力較弱呢？
2020年蔓延全球的新冠危機之下，由於美聯儲的超寬鬆貨幣政策，美股的反彈來得過於迅速，領漲的科技股在3月份觸底之後迅速上揚，很多都達到歷史新高，不少投資者賺得開心，難免春風得意，而巴菲特沒有找到低價買入的機會。但是，未來會如何呢？我想多數人心理是沒底兒的。
此次媒體宣布拜登當選、美國製藥公司輝瑞（NYSE:PFE）和德國醫藥公司BioNTech（NASDAQ:BNTX）公佈其研製成的新冠疫苗有效率高達90%後，在這樣兩大“消除不確定”的消息之下，美股反而高開低走，早前漲幅領先的科技公司出現快速下跌，道瓊斯指數走勢超過納斯達克指數，這一系列變化說明，美股走勢正出現分化，投資者要極為警惕。
對一夜暴富的嚮往是投資致富路上的最大障礙，使得一批批投資者成為被資本收割的韭菜。巴菲特曾經說過自己看不懂科技股，一直都採用穩健的投資盈利模式，只投資他能夠看得到、摸得著的一個確定性的行業，但這並不妨礙他在移動互聯時代能夠重倉蘋果股票，因為在他看來，蘋果已經是一家消費公司。
我們再一次開啟上帝視角回顧歷史就可以發現，巴菲特的重倉股一直是時代的領頭羊：富國銀行(NYSE:WFC)、可口可樂（NYSE:KO）、美國運通（NYSE:AXP）、沃爾瑪（NYSE: WMT）、蘋果（NASDAQ:AAPL）……這些重倉的個股充分說明了股神的能力，正如芒格曾經說過，如果拿掉伯克希爾表現最好的15隻股票，那麼業績也就平凡無奇，泯然眾人矣。
當巴菲特被問及伯克希爾過去10年、甚至15年對標普500指數表現不佳的原因時，他並沒有給出答案，只是保證說，他和公司其他人將盡最大努力為公司服務，不能保證伯克希爾哈撒韋公司的股票長期會跑贏標準普爾500指數。
不過，從當前的市場面以及巴菲特近期一系列的操作來看，手上仍持大量現金的伯克希爾哈撒韋公司(NYSE:BRK)正在購入周期性資產抵禦通脹，以巴菲特的歷史風格來看，一旦有低估的好標的，絕對會迅速下手。大筆現金在缺乏看得上眼的資產之下，回購自家股票的操作仍然會持續。
對於當前缺乏方向的投資者來說，既然看得上眼的股票價格都高高在上，不妨買入仍在低位的股神公司，儘管BRK.A的股票價格對普通投資者實在不太友好，分拆後的BRK.B單股價格還是可以接受的嘛。
