DeFi Technologies Inc. (NEO:DEFI)
我們DeFi Technologies的使命是讓機構投資者和個人投資者通過這個新出現的去中心化金融市場輕鬆獲得以前看不到的回報。 我們幫助推動對去中心化金融的投資，並孵化新項目，以進一步開發突破性協議，從而繼續從根本上重塑全球金融體系。
過去十年，包括比特幣在內的加密貨幣的市值出現了驚人的增長幷成爲了一股重要的經濟力量。不過，比特幣有沒有內在價值？以及如何計算這些加密貨幣的公允價值或內在價值却讓經濟學家和投資者都犯了難。
估值是投資的前提，而比特幣估值難或許正是這一加密貨幣價格急漲急跌，波動异常劇烈的一個根本性原因。當前有關比特幣及其他加密貨幣的估值方法有很多，有的基于稀缺性，有的基于網絡效應，或者是生産的邊際成本。
如果把比特幣等同于股票或債權，就可以采用定價模型估算它的預期價值。而所謂的預期價值，指的是歸屬于一項投資未來回報的折現值。不過，比特幣幷不派發股息或利息，因此它的預期價值只能來自于投資者對于底層技術以及這只加密貨幣顛覆甚至變革性潜力的堅定信念。這種比特幣的估值方法類似于對尚未盈利的初創公司或年輕科技股的估值。一旦預期價值確定，我們就可以估算比特幣當下的公允價值。
我們還可以采用供需原則獲得比特幣的價值。跟其他市場一樣，比特幣市場通過買賣雙方的不斷互動發現價格。如果需求高于新挖掘出的比特幣的數量，比特幣的公允價格就會被推高。跟很多資産一樣，比特幣的供給也是有限的（到2140年到達恒定産量的2100萬枚），但不同于其他有限供給的證券，比特幣的新供給無法通過法令或股東或董事會的投票增加。因此，比特幣的價格本質上與它的稀缺性有關，這讓比特幣的價值更加類似于稀有棒球卡或藝術品等收藏品。
供需分析的另一個視角是存量和流量的比較，也就是所謂的庫存流量比率（stock-to-flow ratio）。就比特幣來說，每四年比特幣就會發生一次减半事件，即每一個挖礦區塊發現的比特幣的數量减少50%。比特幣减半導致新創造出來的供給相對發行在外的存量减少，從而提高庫存流量比率。問世以來，比特幣的價格就一直跟踪不斷提高的庫存流量比率。每次比特幣减半，我們就會迎來一輪牛市幷帶動比特幣價格創新高。
如果我們不把比特幣視爲一種資産而是一個網絡，那麽它的價值會隨著網絡本身的規模和穩健性的上升而增加。這裏所說的“網絡效應”，指的是挖掘加密貨幣的用戶或節點的數量。梅特卡夫定律最初是用來解釋電信網絡的價值，該定律指出，一個網絡的價值跟用戶（或節點）數量的平方成正比。從這個視角出發，隨著比特幣網絡的擴大，它的價值也會呈現指數式增長。
計算比特幣內在價值的最後一種方法是將它視爲一種類似于石油或白銀，可以生産出來的大宗商品。多數大宗商品的價格是由它們的邊際成本——即每一單位新增生産的産品帶來的總成本的增量——來驅動的。這一經濟理論認爲，很多生産相同産品的廠商（比如說比特幣挖礦公司）在市場上相互競爭，最終的結果是將産品的銷售價格向邊際成本不斷拉低。
因此，即使需求低于供給，生産商也不願以低于生産成本的價格虧本銷售産品。從這個角度分析，比特幣的價格驅動力應該也存在類似的邏輯。
不過，相比開采礦石或生産類似桌椅等商品，比特幣生産的一個重大差异是需求的上升無法刺激生産商生産出更多的比特幣，因爲比特幣每10分鐘生成一個區塊。因此，價格的上漲會驅使新的更大規模的礦商加入這一網絡，但生産出來的比特幣的數量還是一樣的，變化的是開采的難度上升了。最終的結果是，供給沒有增加，但生産的邊際成本不斷上升。最近已經有研究顯示，隨著時間的推移，生産成本預計比特幣市場的準確性相當高。
根據比特幣的需求，公衆對于這一加密貨幣價值的認知，以及礦商和使用者網絡的不斷增長，比特幣的價值一直處于變動之中。隨著礦商的不斷加入，挖礦的難度也不斷增加，生産成本也相應提高。即使我們能够計算出公允價值，也無法改變加密貨幣是波動最劇烈的投資品種之一這一事實，這就要求投資者必須做好盡職調查。不過，爲了提高獲利或者僅僅只是玩玩的目的，我們都有必要瞭解如何計算加密貨幣的公允市價。
