回顧2018年8月初，蘋果（AAPL）成為首家市值突破萬億美元的美國企業。七年後的今天，標普500指數中已有九家公司市值超過萬億美元：包括英偉達（NVDA）、微軟（MSFT）、蘋果、亞馬遜（AMZN）、 Alphabet（GOOG/GOOGL）、Meta Platforms（META）和特斯拉（TSLA）組成的“美股七巨頭”，以及博通（AVGO）和伯克希爾哈撒韋（BRK.A/BRK.B）。
當前“十大巨頭”（Ten Titans）由市值最高的十大成長型公司構成——即在“七巨頭”和博通基礎上，加入甲骨文（ORCL）與Netflix（NFLX）。以下是這兩家科技企業如何在2030年前躋身萬億美元市值俱樂部的路徑分析。
甲骨文目前市值為6602億美元，想要達到萬億美元市值的目標股價需上漲51.5%。這家曾經以股息著稱的科技巨頭，在短短數年間已轉型為開啟爆發式增長的企業。投資者積極響應這一轉變，股價過去一年暴漲70%，五年累計漲幅達318%。
甲骨文雲業務的增速目前超越亞馬遜AWS、微軟Azure和谷歌雲等傳統巨頭。該公司成功將雲計算與現有數據中心模式結合，實施競爭性定價策略，並與主要雲服務商建立合作夥伴關係。
不過甲骨文估值偏高，基於前瞻盈利的市盈率達34.6倍，高於規模更大、更成熟的雲服務商。但它有自己的獨特優勢：首先，作為純粹的企業軟件解決方案提供商，不同于亞馬遜、微軟和Alphabet等科技綜合企業，甲骨文沒有面向消費者的業務，因此投資邏輯更聚焦，能集中資本支出擴張雲基礎設施和應用網絡。
在人工智能投資方面，甲骨文堪稱最激進的企業之一：即便運營利潤未同步增長，公司仍持續加大資本投入。若這些投資能轉化為盈利增長，高估值將獲得支撐，通往萬億美元市值的道路也會更加順暢。但也因為超前投入AI領域，甲骨文的負債率高企，自由現金流目前為負值。因此，投資甲骨文本質是賭該公司激進的資本支出策略能否見效。若效果不及預期，股價可能長期承壓。
Netflix是年內表現第二佳的“巨頭”股，漲幅僅次於甲骨文。近年驚人增長推動市值達到5158億美元，但實現萬億美元目標需較甲骨文付出更多努力：具體而言，股價需在2030年8月前實現年均14.2%的複合增長率。對比標普500指數歷史年均9%-10%的漲幅（伴隨較大波動），這一目標頗具挑戰。
儘管前路艱難，Netflix管理層仍設定2030年實現萬億美元市值的目標，同時計劃在2024年基礎上實現收入翻倍，運營利潤增長兩倍。這意味著收入將達780億美元，運營利潤率40%（約310億美元的運營利潤）。按此計算，萬億美元市值對應32.3倍運營利潤，這一估值水平（未計稅收因素）顯然處於高位。
Netflix要實現目標，必須達成內控指標並維持高估值。值得肯定的是，公司在控制支出的同時，在內容質量與數量平衡方面展現出卓越能力。因此有理由相信該公司的利潤率將持續提升。
長期來看，“十大巨頭”始終跑贏大盤。但當前整體估值已處於相對高位，賺快錢時代已成過去。這意味著未來股價驅動將更多依賴盈利增長，而非估值擴張。
隨著巨頭們在指數中的權重持續攀升，標普500指數的估值也水漲船高，收益率則相應走低。投資者需清醒認識：巨頭對指數的影響是把雙刃劍——當盈利向好市場樂觀時，它們能推動市場創新高；但當恐慌情緒蔓延時（如今年4月），也會加速市場拋售。
分析師認為甲骨文與Netflix終將突破萬億美元市值，但通往2030年的道路上存在諸多變數。因此考慮投資這兩家企業的投資者，應秉持長期視角並具備較高風險承受能力。
