本週，標普500指數與納斯達克綜合指數再度刷新曆史紀錄，人工智能（AI）板塊的強勁表現成為主要推動力。儘管市場擔憂若AI熱潮降溫可能拖累股指，但分析人士認為，這未必會同步衝擊美國經濟。
當前美股估值雖處於高位，但價格並非衡量市場價值的唯一標準，因此對重演「互聯網泡沫」的擔憂相對有限。儘管市場即將進入傳統淡季，部分投資者可能選擇獲利了結，但支撐大型科技股上漲的AI概念仍具備基本面支撐。DataTrek Research聯合創始人Jessica Rabe指出，除特斯拉外，分析師已上調「七巨頭」科技股及博通的盈利預期，今年和明年平均增幅分別為3.3%和2.6%。微軟、蘋果、Alphabet和Meta在2025年的盈利預期提升幅度高於標普500整體水平，而到2026年，英偉達也將加入這一行列。
儘管英偉達和博通尚未公佈最新財報，但Rabe認為，第二季度財報季總體表現「成功」，盈利預期的上調表明大型科技股的增長動能依然強勁，預計將繼續帶動個股及大盤上行。
然而，AI在本輪上漲中的主導地位仍令部分投資者感到不安。DataTrek Research的另一位聯合創始人Nicholas Colas估算，若剔除生成式AI的貢獻，標普500今年的漲幅可能僅為3%至4%，而非當前的10%。英偉達、微軟、Meta和博通四家公司合計佔標普500權重的21%，卻貢獻了驚人的60%的2025年漲幅。
Colas仍看好大型科技股，認為這些公司當前的估值「沒有自然上限」。儘管市場氛圍讓人聯想到1999年的科技泡沫，但此輪上漲的盈利基礎更為扎實。不過，他也警告稱，若生成式AI概念遇冷，標普500可能下跌6%至14%，尤其是在市場情緒急劇惡化的情況下。
由於這些科技巨頭在標普500中權重極高，指數投資者面臨的風險不容忽視。回顧歷史，互聯網泡沫破裂時，美國經濟也同步陷入衰退。
