美聯航的股價在2025年1月曾觸及歷史高點，但隨後因潛在關稅政策等因素對旅行需求的負面影響而經歷回調。不過，股價已從低點回升，目前距離歷史高點僅有不到10%的差距。推動此輪復蘇的關鍵，並非需求的強勁反彈，而是行業供給側的主動調整和紀律性增強。
與歷史上的航空業週期相比，此次行業在面對需求波動時表現得更為克制和理性。美聯航首席執行官斯科特·柯比（Scott Kirby）在最近的財報電話會議中明確指出：”供應再次調整，就像去年一樣。我們感覺需求正在向上拐彎。從更大的角度來看，對於美聯航而言，過去幾年我們一直在討論的行業轉型以及美聯航自身特定的行業轉型仍在繼續”。這種調整意味著，當需求出現疲軟時，航空公司不再是盲目地維持甚至增加運力，而是主動削減不必要的航班容量。這種做法有助於維持機票價格和行業的整體盈利能力，避免惡性競爭。
美聯航自身的業務模式也為其提供了更強的適應性。公司通過提供差異化的高端和經濟艙機票產品，能夠更靈活地應對市場變化。同時，其客戶忠誠度計劃和聯名信用卡也帶來了顯著的客戶粘性。此外，不斷上升的勞動力和機場成本對低成本航空公司的壓力更大，這使得它們不得不削減無利可圖的航線，從而進一步減少了市場的總體供給，對於像美聯航這樣的網絡型航空公司而言，這反而有助於改善其市場地位和定價能力。
儘管面臨需求挑戰，但美聯航的估值（市盈率略高於2025年預期收益的10倍）仍被認為具有一定的吸引力。有分析認為，市場可能尚未充分認識到航空業在應對下行週期時的這種結構性改善。因此，投資者預期該股仍有上漲空間。
總之，美聯航股價逼近歷史高點，主要得益於航空業在供給調整上展現出前所未有的紀律性，這種模式的轉變支撐了市場信心，但當前估值可能仍未完全體現這一積極變化。
