1. Total Metals Corp (TSXV:TT, FSE: O4N)
Total Metals Corp. is focused on advancing high-grade gold projects to production.
全球大宗商品貿易巨頭Mercuria Energy Group的金屬部門主管科斯塔斯·賓塔斯（Kostas Bintas）近日在上海發出警示：為追逐美國市場的高溢價而激增的銅運輸流正導致世界其他地區的銅庫存面臨枯竭風險。他斷言，銅價將持續攀升，真正的“大牛市”已經到來。
賓塔斯在上海一場重要行業會議期間接受採訪時表示：“這次情況非同小可。如果世界繼續這樣下去，美國以外的地區將沒有陰極銅可用。”他拒絕給出具體的價格預測，但指出倫敦金屬交易所的銅價在已創歷史新高的情況下，只會進一步上漲。“從數學上看事實……如果這一切持續下去，會發生什麼？答案只有一個：供應將更加緊張，價格會更高。”
本輪市場異動的核心驅動力，是美國未來潛在的關稅政策所引發的套利交易。儘管總統特朗普今年7月宣佈將精煉銅關稅豁免期延長至2026年下半年，但不確定性持續存在。交易商們爭相將銅運往美國以鎖定紐約商品交易所合約的高溢價。
Mercuria預計，在經歷短暫放緩後，美國銅進口將在未來幾個月再度加速，2026年第一季度的進口量有望達到類似2025年第二季度創紀錄的水平——當時超過50萬噸。這種持續的流動，即便在全球需求環境疲軟的背景下，也可能在中國等其他市場引發短缺。
Mercuria金屬與礦業研究主管尼克·斯諾登（Nick Snowdon）指出：“中國目前至少不再是邊際買家，這一角色已轉移至美國。”由於交易商爭相購買符合Comex交割標準的銅，相關溢價被大幅推高。據報道，有交易商尋求以較LME價格每噸500美元以上的溢價購買明年交割的智利銅。智利國家銅業公司（Codelco）近期對韓國和中國客戶的報價溢價也高達每噸300美元以上，震驚亞洲市場。
賓塔斯認為，中國買家雖然對當前高價猶豫，但最終將被迫接受。今天看起來很高的數字，幾周後可能就顯得低了。賓塔斯強調，上海期貨交易所的價格最終將不得不對美國的市場狀況作出反應。如果我們的銅價漲到每噸1.2萬或1.5萬美元，上期所需要時間來追趕。屆時你將看到大量中國陰極銅流出。而當中國春節過後需求回歸時，陰極銅將出現短缺。”
賓塔斯的看漲觀點並非孤例。包括IXM和Gunvor Group在內的多家貿易公司高管近幾個月也警告稱，一連串的礦山生產中斷事件可能導致供應短缺。然而，賓塔斯坦言，他的樂觀預測主要由美國政策驅動。今年銅市的劇烈波動表明，特朗普的經濟議程如何壓倒金屬市場傳統的供需力量——過去二十年，市場的焦點一直牢牢鎖定在中國的工業經濟上。
隨著生產商、製造商和交易商鎖定明年的供應協議，市場正快速形成一種共識：持續流向美國的銅流可能在中國乃至全球範圍內點燃一場供應危機，從而將銅價推向未知高度。
