英偉達（NVDA）是過去三年市場表現最突出的股票之一。其股價從2022年底的14.61美元（經拆股調整）躍升至2025年底的186.50美元，三年內漲幅接近1200%。儘管未來三年難以複製如此驚人的漲幅，但通過分析其競爭優勢與行業前景，仍可評估其投資價值。
英偉達在人工智能基礎設施領域已確立領先地位。其圖形處理器（GPU）是訓練大型語言模型和運行AI推理的核心硬件，但公司的護城河遠不止於芯片製造，而是圍繞芯片構建的完整生態系統。這一生態始於CUDA軟件平台。英偉達最初創建CUDA是為了拓展GPU在視頻遊戲圖形渲染之外的用途，並通過向大學和研究實驗室推廣，使其成為早期人工智能研究的基礎工具。由此，一代程序員接受了CUDA培訓，多數基礎人工智能代碼均基於CUDA編寫，甚至連PyTorch等主流AI框架也針對CUDA進行了深度優化。
除軟件外，英偉達還構建了強大的網絡平台。其專有的NVLink互連繫統允許GPU直接通信，協同提升算力。通過收購Mellanox，英偉達進一步整合了網絡與數據處理單元（DPU）技術。
全球最大芯片製造商台積電（TSMC）管理層預測，未來幾年人工智能芯片需求將以約40%的復合年增長率增長。儘管面臨定制人工智能專用集成電路（ASIC）的競爭，但憑借市場主導地位及增長更快的網絡業務，英偉達有望保持不低於整體市場的增速。市場普遍預期，英偉達本財年（截至1月）營收將達2133億美元。若營收以45%的年復合增長率增長，到2028年（即2029財年），其營收可能達到約6500億美元。
在此基礎上，假設公司調整後運營費用每季度平均增長7%，毛利率維持在73%左右，並按15%稅率計算，英偉達2028年調整後收益可能超過3620億美元。按當前243億股股本計算，每股收益接近15美元。若2030財年營收增長35%，調整後每股收益將超過20美元。以2030財年預期市盈率20至25倍估算，三年後股價可能處於400至500美元區間。
綜上，英偉達股價在未來三年仍具備翻倍或更高增長的潛力。基於其生態優勢與行業增長動能，當前價位仍具投資價值。
