長期以來，沃爾瑪（WMT）一直是全球市場營收最高的企業，但這一局面在近期被打破。根據最新財報數據，在截至1月31日的2026財年，沃爾瑪錄得7132億美元營收，略低於亞馬遜（AMZN）在最近一個財年創造的7169億美元。這是自2009年以來，沃爾瑪首次失去營收冠軍的頭銜。
對於投資者而言，這一變化是否值得擔憂？市場分析給出了否定的答案。事實上，考慮到兩家公司的體量和增長速度，這一變化在預期之中。數據顯示，沃爾瑪財年營收同比增長4.7%，而亞馬遜的增幅則達到12.4%。分析師指出，以沃爾瑪現有的規模和成熟度而言，其零售業務的增長速度自然會隨著體量增大而放緩。
儘管在總營收上被超越，但沃爾瑪的價值遠不止於一家傳統的零售商店。店內銷售一直是其核心業務，但公司在高利潤率的非零售領域也取得了顯著進展。其會員服務和廣告業務正逐漸成為可靠的收入來源。
其中，與亞馬遜Prime競爭的會員服務Walmart+，為公司帶來了穩定的經常性收入。雖然短期內難以在規模上與Prime匹敵，但這仍是沃爾瑪一個優質的業務板塊。而作為增長最快業務的Walmart Connect，其廣告平台允許商家在沃爾瑪的網站、應用程序和實體店內精准觸達消費者。數據顯示，該業務在美國市場的營收在過去一個季度同比增長了41%。
此外，亞馬遜無法匹敵的是沃爾瑪龐大的實體零售網絡。遍布全美的大量門店，使其在當日達配送服務領域佔據了優勢。沃爾瑪正利用其門店作為履行中心，計劃將當日達配送服務覆蓋至全美約95%的人口，此舉有望吸引並轉化部分亞馬遜的客戶。分析認為，投資者應對沃爾瑪這一戰略“轉向”感到興奮。
然而，投資沃爾瑪的門檻如今已不低。截至2月20日，沃爾瑪的股價是基於其未來12個月預期每股收益的41.3倍進行交易。其估值已不再是一家普通的零售商店，而更像一隻高增長的科技股。在包括“美股七巨頭”在內的科技股中，這一估值水平也顯得相當昂貴，僅低於特斯拉（198.2倍），高於蘋果的30.7倍。
綜合來看，沃爾瑪依然是一項出色的長期投資標的。但分析師也提醒，其當前較高的估值可能會限制股價的短期上漲空間，或使其波動性加大，這是投資者需要關注的要點。
