长期以来，沃尔玛（WMT）一直是全球市场营收最高的企业，但这一局面在近期被打破。根据最新财报数据，在截至1月31日的2026财年，沃尔玛录得7132亿美元营收，略低于亚马逊（AMZN）在最近一个财年创造的7169亿美元。这是自2009年以来，沃尔玛首次失去营收冠军的头衔。
对于投资者而言，这一变化是否值得担忧？市场分析给出了否定的答案。事实上，考虑到两家公司的体量和增长速度，这一变化在预期之中。数据显示，沃尔玛财年营收同比增长4.7%，而亚马逊的增幅则达到12.4%。分析师指出，以沃尔玛现有的规模和成熟度而言，其零售业务的增长速度自然会随着体量增大而放缓。
尽管在总营收上被超越，但沃尔玛的价值远不止于一家传统的零售商店。店内销售一直是其核心业务，但公司在高利润率的非零售领域也取得了显著进展。其会员服务和广告业务正逐渐成为可靠的收入来源。
其中，与亚马逊Prime竞争的会员服务Walmart+，为公司带来了稳定的经常性收入。虽然短期内难以在规模上与Prime匹敌，但这仍是沃尔玛一个优质的业务板块。而作为增长最快业务的Walmart Connect，其广告平台允许商家在沃尔玛的网站、应用程序和实体店内精准触达消费者。数据显示，该业务在美国市场的营收在过去一个季度同比增长了41%。
此外，亚马逊无法匹敌的是沃尔玛庞大的实体零售网络。遍布全美的大量门店，使其在当日达配送服务领域占据了优势。沃尔玛正利用其门店作为履行中心，计划将当日达配送服务覆盖至全美约95%的人口，此举有望吸引并转化部分亚马逊的客户。分析认为，投资者应对沃尔玛这一战略“转向”感到兴奋。
然而，投资沃尔玛的门槛如今已不低。截至2月20日，沃尔玛的股价是基于其未来12个月预期每股收益的41.3倍进行交易。其估值已不再是一家普通的零售商店，而更像一只高增长的科技股。在包括“美股七巨头”在内的科技股中，这一估值水平也显得相当昂贵，仅低于特斯拉（198.2倍），高于苹果的30.7倍。
综合来看，沃尔玛依然是一项出色的长期投资标的。但分析师也提醒，其当前较高的估值可能会限制股价的短期上涨空间，或使其波动性加大，这是投资者需要关注的要点。
