進入2026年以來，比特幣（BTC）的表現令加密貨幣投資者倍感壓力。自去年年底的高點回落，這種全球市值最大的數字貨幣在短短四個多月內價值已縮水近50%，目前交易價格在6.5萬美元附近徘徊。更令人擔憂的是，市場對其後市走勢的信心也降至冰點。
在知名的預測市場Polymarket上，交易員們認為比特幣在今年年底前觸及15萬美元大關的概率僅剩10%。這一數據無疑為未來數月的市場情緒蒙上了一層陰影。
曾被寄予厚望的“數字黃金”敘事，如今正變得越來越缺乏說服力。就在一年多前，包括美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾在內的重要人物都曾將比特幣比作虛擬化、數字化的黃金。然而，現實是，過去一年黃金價格飆升了約73%，其作為傳統避險資產的地位愈發穩固。相比之下，比特幣的高波動性使其難以承擔同樣的角色。如果一種資產能在數月內損失一半的價值，交易者自然會對其作為價值儲存手段的可靠性產生質疑。當下，尋求下行保護的投資者更可能轉向黃金，而將比特幣視為與高投機性科技股類似的風險資產。
這種敘事轉變也直接影響到了政策層面。此前，特朗普政府雄心勃勃地希望將美國打造為“比特幣超級大國”，並積極推進建立戰略比特幣儲備。然而，這一戰略的推進很大程度上依賴於市場的樂觀情緒。隨著比特幣價格上漲乏力，相關立法在國會陷入僵局，購買100萬枚比特幣以打造“世界加密貨幣之都”的計劃，在美國當前複雜的經濟問題面前，顯得愈發不切實際。曾經炙手可熱的競選議題，如今在即將到來的中期選舉中恐難再掀起波瀾。
市場情緒與價格走勢之間似乎形成了一種相互印證的關係。正如紐約證券交易所總裁林恩·馬丁所指出的，預測市場正越來越多地被視為金融市場走向的參考。當足夠多的交易員認為15萬美元的價格遙不可及時，這種預期本身就可能成為一種自我實現的預言，抑制價格上漲的動力。
儘管如此，市場上也不乏逆勢而行的堅定看多者。商業智能公司Strategy（MSTR）便是其中之一。根據該公司最新提交的監管文件，其在2月23日至3月1日期間，再次斥資約2.041億美元加倉3,015枚比特幣，平均買入價約為每枚67,700美元。此次增持後，Strategy的比特幣總持倉量攀升至約72.07萬枚，平均持倉成本為75,985美元。受此消息提振，公司股價週一收漲6.29%。
為籌集購幣資金，Strategy長期依賴出售普通股和優先股的“按市價發行”計劃，近期通過該方式融資約2.371億美元。公司董事長邁克爾·塞勒多次重申將“永遠”增持比特幣的決心。然而，市場對該公司高度依賴比特幣的財務模式的質疑聲也日益高漲。隨著加密資產價格回調，Strategy股價今年以來已下跌約10%，表現落後於大盤。
