過去幾個月，市場對人工智能（AI）可能衝擊個股與行業的擔憂明顯升溫。上週一發生的一幕將這種焦慮推向了新的高度：AI初創公司Anthropic PBC宣佈，旗下的Claude Code工具能夠現代化COBOL編程語言——而COBOL正是IBM（IBM）的核心資產之一。消息一出，IBM股價當天暴跌13%，創下2000年以來最大單日跌幅。
然而，比單一公司閃崩更令人不安的是，市場上突然浮現出更大尺度的憂慮：AI會不會在短短兩年內，通過大規模替代白領崗位，對美國整體經濟造成實質性傷害？上週末，投資研究機構Citrini Research發佈了一份題為《2028全球智力危機》的報告，勾勒出一個可能發生在兩年後的情景——當AI對就業的替代將失業率推高至10%以上，隨著人們失去收入，經濟總需求開始大幅萎縮。
如果你像我一樣經常閱讀投資與宏觀經濟評論，會注意到幾乎所有的分析都在談論這份報告。需要強調的是，報告作者強調他們所描述的只是一個情景推演，並非預測，但這依然嚇壞了市場——上週一標普500指數下跌1%。
Citrini設想的路徑是這樣的：未來幾年AI變得更好、更便宜，企業因此可以裁減員工；企業用節省下來的成本繼續強化AI能力，從而進一步裁員。被裁撤的白領減少消費，面向消費者的企業銷量下滑，於是它們更積極地投資AI以保住利潤率……如此循環往復。
報告對2026年初至2028年間可能發生的事做了描述：AI能力提升，企業所需員工減少，白領裁員增加，失業者減少支出，利潤率壓力促使企業加大AI投入，AI能力再次提升……這是一個沒有天然刹車的負反饋循環。最終的結果被Citrini稱為“幽靈GDP”——即體現在GDP、生產率數據和企業利潤中的經濟產出，卻從未在實體經濟中真正循環。這種“看得見卻摸不著”的增長，讓經濟陷入空心化。
當然，沒有人能準確預知未來。但不少經濟學家已經對Citrini的悲觀敘事提出質疑。一些人指出，報告中的許多假設過於投機；另一些人認為，薩伊定律——即“供給創造自身的需求”——會發揮作用，AI協助生產出的額外產品和服務將創造新的需求，從而阻止經濟螺旋式下滑。還有觀點認為，AI可以為現有勞動者提供新工具，反而提高整體就業水平。
不可否認的是，IBM的案例已經表明，AI的技術突破可能瞬間顛覆傳統巨頭的估值邏輯。而就業市場的結構性變化，往往比股價波動更難以逆轉。
面對這樣的“末日循環”推演，投資者需要的是冷靜而非恐慌。正如一貫倡導的長期買入持有策略，關鍵在於識別那些擁有長遠戰略佈局的公司——它們將是能夠把AI交到員工手中、讓技術真正賦能生產力的企業。回到標題的問題：兩年後你的工作還在嗎？答案或許不取決於AI本身，而取決於我們能否駕馭這場變革，讓工具服務於人，而非反過來。對投資者而言，與其糾結於宏大的失業預言，不如聚焦那些能在AI浪潮中持續創造價值的公司——它們才是穿越週期的真正錨點。
