美國銀行歐洲股票策略主管塞巴斯蒂安·雷德勒表示，股市低估了全球經濟面臨的日益增長的風險，能源供應中斷進一步加劇了經濟前景的脆弱性。雷德勒指出，儘管2022至2026年間全球經濟在多次重大衝擊下表現出超預期韌性，並未發生預想中的崩盤，但這恰恰導致投資者心理出現鈍化。當前，即便能源供應中斷已對全球增長前景構成實質性威脅，市場參與者仍傾向於慣性忽略此類負面信號，陷入對潛在脆弱性的集體盲區。
在雷德勒看來，歷史證據反復證明，如果大規模的能源衝擊無法在短期內逆轉，其最終必然導致全球範圍內的需求驟減。他特別引用3月份全球採購經理人指數(PMI)的急劇下滑作為預警信號，批評市場目前僅將其視為輕微的情緒波動。他深入分析稱，投資者普遍存在“不可能出問題”的心理預期，導致歐洲防禦型資產長期被冷落。雷德勒對此採取反向博弈立場，認為全球經濟增長勢頭將在未來一年內出現自2022年以來的首次實質性打擊，這種“需求破壞”將徹底粉碎市場當前的穩定預期。
針對資產配置，雷德勒提出大膽的戰術建議，即大幅度減持與人工智能相關的半導體板塊以及礦業等週期性行業。他解釋稱，這些板塊目前處於相對於大盤的多年估值高點，一旦市場風險溢價被迫回升，這些熱門賽道將面臨巨大的估值修正壓力。同時，他認為信用市場也存在嚴重定價偏誤，美國高收益債券的利差至少需要再擴大100個基點才能真實反映當前信用風險。據瞭解，過去幾年隨著歐洲股市小幅上漲，雷德勒一直是歐洲股市中較為謹慎的分析師之一。他發表評論之際，歐股正努力延續連續四周的漲勢但尚未成功，而美國股指期貨也預示著標普500指數可能從歷史高位回落。
