Kirkland Lake Discoveries Corp (TSXV:KLDC, OTC:KLKLF)
在舉世聞名的金礦營內進行地區規模勘探，尋求找礦突破
當市場還在爭論AI算力的終局時，一條更底層的投資邏輯已經悄然爆發——電，正在成為比芯片更稀缺的資源。而Bloom Energy (BE)正是抓住這一曆史性機遇的贏家。
4月28日晚間，這家固體氧化物燃料電池（SOFC）制造商交出了一份令華爾街意外的一季度成績單：營收7.511億美元，同比增長130%，遠超預期的5.4億美元；GAAP淨利潤7070萬美元，較去年同期的2380萬美元虧損實現了質的跨越。產品銷售收入達到6.533億美元，同比激增208%，創下曆史新高。
更令市場振奮的是管理層大幅上調全年業績指引。公司將2026年營收展望從31億-33億美元提升至34億-38億美元，增速中值從60%跳升至80%。Bloom首席財務官Simon Edwards直言：“這是Bloom作為上市公司曆史上首個同比增速超過100%的季度。”
財報發布後，Bloom Energy的股價周三飆升逾27%，盤中觸及271美元的創紀錄高位。較2025年的最低點相比，漲幅已接近1600%，市值逼近700億美元。今年以來，該股累計漲幅也已超過130%。
股價狂飆的核心動力，是AI數據中心對電力的不可逆需求。甲骨文在財報發布前一天宣布，其位於新墨西哥州的Project Jupiter AI工廠將采用Bloom的燃料電池作為唯一供電方案，規模最高達2.45吉瓦。而更早之前，Bloom與甲骨文還達成了2.8吉瓦的擴產協議。
為什麼數據中心非選Bloom不可？答案在於“時間差”。傳統電網擴容動輒需要5至7年，燃氣輪機訂單已經排到2029年。而Bloom的SOFC技術能夠將簽約到供電的時間壓縮至55天。在AI算力競賽中，時間直接意味著市場先機。
Bloom首席執行官KR Sridhar在財報電話會上毫不掩飾其雄心：“Bloom正在開啟數字時代的數字電力時代，我們正迅速成為數據中心現場供電的行業標准。”他透露，當前數據中心積壓訂單中，超過一半來自超大規模雲服務商和新進入者。
如果說AI需求是Bloom騰飛的“主引擎”，那麼中東地緣沖突則為其提供了額外的“順風”。自2月底美以對伊朗發起軍事行動以來，霍爾木茲海峽局勢持續緊張，布倫特原油現貨價格一度沖破140美元/桶。依賴海峽運輸化石燃料的國家被迫重新審視能源安全。油價長期高企意味著數據中心運營商、制造商等電力大戶將更積極尋求替代方案，而Bloom的燃料電池恰好成為一個直接選項。
然而在強勁基本面背後，Bloom的高估值正成為一道無法回避的門檻。目前該股的遠期市盈率已超過160倍。對比電行業平均市銷率僅2.59倍，Bloom高達32.53倍的市銷率顯得格外突出。分析師態度也出現分化，盡管摩根大通維持“增持”評級並將目標價上調至267美元，但加拿大皇家銀行將其目標價大幅提升至335美元的同時，也警示股票估值已經“極度偏高”。
TD Cowen分析師Jeff Osborne維持“持有”評級，指出即便上調目標價至235美元，股價也已充分反映了公司的增長前景。Simply Wall St的DCF模型測算表明，Bloom當前股價較其內在價值約溢價24.8%。
當前Bloom的後市走向，已成為整個AI基礎設施投資邏輯的試金石。如果公司能夠持續兌現甚至超越當前的高增長預期，其溢價估值或許還能維持。一旦業績增速放緩或市場情緒轉向，高估值帶來的回調壓力也將相當劇烈。
