全球最大鋁土礦生產國幾內亞計劃下個月宣佈重大改革措施，以管制鋁土礦出口規模，試圖進一步推高鋁價。近期國際鋁價基準——LME鋁價已站上每噸3600美元上方，5月14日LME鋁現貨結算價更是高達3768美元/噸。自2025年下半年以來，LME三個月鋁期貨價格漲幅接近50%，華爾街投行花旗（C）更稱鋁價迎來“50多年最強勁看漲格局”。
幾內亞的出口管制計劃並非孤立事件。此前不久，剛果民主共和國和津巴布韋已分別對鈷和鋰實施出口限制，非洲資源國家紛紛掀起“資源主權浪潮”——通過管控關鍵礦產出口以爭取更高定價權和本地附加值。
統計數據顯示，幾內亞佔全球鋁土礦產量的三分之一以上，2025年出貨量激增四分之一至1.83億噸，今年前三個月增長進一步加速。這導致鋁土礦價格較去年初峰值下跌近一半。
鋁土礦是製造氧化鋁的原材料，氧化鋁進一步加工成鋁。幾內亞大部分鋁土礦產運往中國。與剛果民主共和國和津巴布韋類似，幾內亞也在試圖推動對本地加工廠的投資。政府正大舉推動礦商建設氧化鋁精煉廠，目前已有三座設施處於規劃或建設階段。西非國家礦業和地質部長Bouna Sylla表示，政府希望總共新增五座精煉廠，合計年產能達到約720萬噸。即便如此，這一產量仍只能消化幾內亞去年開採鋁土礦的不到15%。他還表示，幾內亞打算為一座鋁冶煉廠尋找大型投資者，直言“從氧化鋁走向鋁是不可避免的”。
花旗認為鋁正處於50多年來最強看漲格局之一，未來三個月有望觸及4000美元，2027年牛市情景下可達5350美元。花旗分析指出，核心基礎是供應彈性被系統性削弱：地緣衝突導致中東鋁冶煉產能受損、中國電解鋁產能觸及天花板、海外閒置產能有限、庫存處於多年極低水平。幾內亞出口管製成為鋁價長期牛市的新催化劑。
美國銀行(BAC)策略師哈特內特團隊則發佈研報稱，未來幾年投資者將繼續湧入大宗商品市場，漲勢可能持續至2030年末。美銀認為，地緣政治和全球AI競賽本質上在強化對能源、稀土、礦產和關鍵資源的爭奪，大宗商品供給體系安全、供應鏈控制權正成為定價核心。
