半導體設計公司Arm Holdings（ARM）股價週三繼續上漲，觸及歷史新高。此前，華爾街分析師發佈了樂觀評論，認為該公司將成為代理式人工智能（agentic AI）增長的主要受益者。
Bernstein分析師David Dai將Arm的目標股價上調至300美元，意味著較當前水平仍有約17%的上漲空間。Dai認為，這家半導體領域的領軍企業將受益於AI計算模式的轉變。
目前，AI模型訓練主要依賴英偉達等公司設計的圖形處理器（GPU）。GPU的並行處理能力使其能夠將複雜計算任務分解為多個小任務並同時完成，非常適合模型訓練。然而，代理式AI的興起正將計算重心從模型訓練轉向推理（inference）——即使用已訓練好的模型進行預測或生成內容的過程。這一轉變推高了對中央處理器（CPU）的需求，後者在推理任務中具有成本優勢。
Arm在今年3月推出了其首款數據中心CPU，這款高性能芯片專門用於支持代理式AI工作負載。Dai指出，Arm在服務器CPU領域憑借其無與倫比的能效脫穎而出。他預計，到2030年，服務器CPU市場規模可能增長四倍，達到1370億美元，而Arm將佔據相當可觀的份額。據此，他預測到2030年，Arm的銷售額和利潤將分別增長五倍以上，達到260億美元和每股9.83美元。
麥肯錫估計，到2030年，推理將超越訓練，成為AI數據中心的主導工作負載，佔全部AI計算能力的半數以上。到2020年代末，推理工作負載將佔數據中心總計算需求的30%至40%。
Arm的商業模式包括向客戶收取授權費，並對使用其知識產權設計的每顆芯片收取版稅。Arm擁有穩固的客戶基礎，包括蘋果、英偉達、亞馬遜等公司均使用其IP設計智能手機、個人電腦和數據中心芯片。由於其設計的高能效，旗艦智能手機和注重性能功耗比的定制AI處理器普遍採用Arm技術。谷歌、英偉達、亞馬遜、微軟和Marvell Technology等公司都在使用Arm技術設計其AI數據中心CPU。
Counterpoint Research預測，Arm有望在未來三年內主導服務器CPU和定制AI處理器市場，佔據該領域90%的份額。更重要的是，Arm已不再局限於IP授權和版稅模式。今年3月，該公司宣佈正在開發自有芯片——Arm AGI CPU，專門用於支持代理式AI和推理工作負載。
在剛剛結束的2026財年（截至3月31日），Arm收入增長23%至49.2億美元，授權和版稅收入均實現健康增長。公司預計到2031財年，數據中心CPU的可尋址機會至少達到1000億美元，整體收入可能躍升至250億美元，每股收益達到9.00美元，較2026財年的1.77美元大幅提升。
綜合來看，Arm Holdings股價上漲的主要驅動力來自市場對代理式AI和AI推理需求增長的預期。公司憑借其能效優勢在服務器CPU市場佔據有利地位，加之自研芯片AGI CPU已獲得強勁的客戶需求，未來數年收入增長前景可觀。若Arm能如期實現其財務目標，股價仍有進一步上行空間。
